分形混沌的碳市場(chǎng)與可積孤子的碳定價(jià)

作者：楊星 著

 

出版日期：2020年5月

 

《分形混沌的碳市場(chǎng)與可積孤子的碳定價(jià)》是國(guó)家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目“碳排放權(quán)交易市場(chǎng)行為特征、價(jià)格波動(dòng)規(guī)律及均衡價(jià)格研究”的最終成果。與其說它是一種研究的結(jié)果，不如說它是一種新的思維模式和一種新的看問題的方法。在過去幾十年里，有效市場(chǎng)假說已經(jīng)成為研究金融市場(chǎng)的基石，它曾經(jīng)的輝煌至今還閃耀著光芒，但它卻在解釋金融市場(chǎng)諸多的行為異象時(shí)顯得蒼白無力。這些異象的解釋需要一種新的理論和新的方法，而金融物理學(xué)恰如其分地走進(jìn)了這一研究領(lǐng)域。該書正是在這種情況下應(yīng)運(yùn)而生。它利用金融物理學(xué)的混沌、分形和孤子理論解釋了這些異象。

 

《分形混沌的碳市場(chǎng)與可積孤子的碳定價(jià)》共分為三大部分：第一部分檢驗(yàn)了碳交易市場(chǎng)的行為特征，證明了碳交易市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)分形、混沌與孤子并存的市場(chǎng)，它并不符合有效市場(chǎng)理論的三大假說。它具備了：在不同的時(shí)間標(biāo)度上具有相似的統(tǒng)計(jì)學(xué)特征（分形結(jié)構(gòu)），在特定的條件和時(shí)點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)無規(guī)則的行為特征（混沌現(xiàn)象），以及碳價(jià)格序列波動(dòng)的傳播不彌散和碰撞穩(wěn)定性特征（孤子特征）。

 

第二部分探討了碳價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。對(duì)波動(dòng)率的研究是為碳定價(jià)找到影響因子并提供技術(shù)和方法的支撐。對(duì)碳價(jià)格波動(dòng)規(guī)律的研究表明：碳交易市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律與能源市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律有極高的相關(guān)性，但與替代能源如風(fēng)能、光能、太陽(yáng)能關(guān)聯(lián)度不大?？梢哉J(rèn)為碳交易市場(chǎng)是能源市場(chǎng)尤其是化石能源市場(chǎng)的衍生市場(chǎng)。與原生品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)相適應(yīng)，碳交易市場(chǎng)也存在季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律、周期性波動(dòng)規(guī)律以及突發(fā)性外部事件沖擊的價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。

 

第三部分是對(duì)碳排放權(quán)定價(jià)的研究。孤子理論應(yīng)用于自然科學(xué)領(lǐng)域研究已經(jīng)有了很長(zhǎng)的歷史，但將孤子理論引用到金融領(lǐng)域?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)乃至碳資產(chǎn)定價(jià)純屬一種開創(chuàng)性的嘗試。研究的基本原理是：孤子兼有波動(dòng)和粒子的雙重屬性，孤子波在經(jīng)過很長(zhǎng)時(shí)間的碰撞后，除發(fā)生小的相位移動(dòng)外，其振幅和速度并不發(fā)生改變，并且能恢復(fù)到原有形狀。這與金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的均值回歸現(xiàn)象十分相似。孤子波的這一非凡特性為我們提供了研究碳定價(jià)的依據(jù)。研究表明：隨著時(shí)間尺度的增加，碳價(jià)格沿著同一個(gè)方向位置尺度上的平移并不改變其運(yùn)動(dòng)的波形和速度。在利用雙線性方法構(gòu)造的非線性演化方程得到的單孤子、雙孤子和三孤子的精確解中，單孤子解正是我們尋求的碳資產(chǎn)中樞價(jià)值。

 

作者簡(jiǎn)介

 

楊星，金融學(xué)教授，博士生導(dǎo)師。曾作為高級(jí)訪問學(xué)者在英國(guó)倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院、美國(guó)紐約州立大學(xué)布法羅分校學(xué)習(xí)和研究。她是中國(guó)早關(guān)注碳金融的學(xué)者之一，主要研究碳金融市場(chǎng)行為特征、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與碳資產(chǎn)定價(jià)。對(duì)將經(jīng)濟(jì)物理學(xué)引入金融學(xué)研究進(jìn)行了孜孜不倦的探索。她是《碳金融概論》、《碳金融市場(chǎng)》的作者，并策劃了《碳金融系列叢書》共六部。

 

第Ⅰ篇 問題的提出與研究的理論基礎(chǔ)

 

第1章 緒論

 

1．1 問題的提出與研究意義

 

1．2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

 

1．3 研究?jī)?nèi)容與方法

 

1．4 本書的創(chuàng)新、不足與尚需深入研究的問題

 

第2章 有效市場(chǎng)理論與分形混沌理論之爭(zhēng)議

 

2．1 有效市場(chǎng)理論對(duì)金融市場(chǎng)行為解釋力的局限性

 

2．2 分形與混沌市場(chǎng)假說對(duì)金融市場(chǎng)行為理論的解釋

 

2．3 有效市場(chǎng)假說與分形混沌市場(chǎng)理論的主要區(qū)別

 

第Ⅱ篇 碳排放權(quán)市場(chǎng)分形與混沌行為特征檢驗(yàn)與應(yīng)用

 

第3章 碳排放權(quán)交易市場(chǎng)分形與混沌特性檢驗(yàn)

 

3．1 碳排放權(quán)市場(chǎng)的基本統(tǒng)計(jì)分布特征

 

3．2 碳排放權(quán)交易市場(chǎng)分形特征檢驗(yàn)

 

3．3 碳排放權(quán)交易市場(chǎng)混沌特征檢驗(yàn)

 

3．4 本章小結(jié)

 

第4章 市場(chǎng)應(yīng)用（I）：分形與混沌市場(chǎng)行為特征下的碳排放權(quán)價(jià)格預(yù)測(cè)

 

4．1 碳排放權(quán)市場(chǎng)多重分形特征提取

 

4．2 碳排放權(quán)價(jià)格預(yù)測(cè)算法

 

4．3 實(shí)證檢驗(yàn)與分析

 

4．4 預(yù)測(cè)效果比較

 

4．5 本章小結(jié)

 

第5章 市場(chǎng)應(yīng)用（Ⅱ）：分形與混沌行為特征下的碳排放權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度

 

5．1 小波領(lǐng)袖法風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度原理

 

5．2 碳排放權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)變性

 

5．3 歐盟碳排放權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)點(diǎn)與規(guī)模

 

5．4 本章小結(jié)

 

第Ⅲ篇 碳排放權(quán)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律

 

第6章 碳價(jià)格波動(dòng)規(guī)律（I）：碳排放權(quán)價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律

 

6．1 X-13A-S季節(jié)調(diào)整法基本原理

 

6．2 EUETS市場(chǎng)EUA現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)波動(dòng)檢驗(yàn)

 

6．3 碳排放權(quán)價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)成因

 

6．4 本章小結(jié)

 

第7章 碳價(jià)格波動(dòng)規(guī)律（Ⅱ）：碳排放權(quán)價(jià)格周期性波動(dòng)規(guī)律

 

7．1 研究方法簡(jiǎn)介

 

7．2 周期性波動(dòng)實(shí)證研究

 

7．3 三種研究方法實(shí)證結(jié)果比較

 

7．4 碳價(jià)格周期性波動(dòng)影響因素分析

 

7．5 本章小結(jié)

 

第8章 碳價(jià)格波動(dòng)規(guī)律（Ⅲ）：外部沖擊與碳價(jià)格波動(dòng)規(guī)律

 

8．1 研究方法簡(jiǎn)介

 

8．2 原始碳價(jià)格序列波動(dòng)與去噪

 

8．3 基于連續(xù)小波變換的奇異點(diǎn)檢測(cè)

 

8．4 外部事件沖擊影響分析

 

8．5 本章小結(jié)

 

第Ⅳ篇 碳價(jià)格均值回歸存在性、回歸周期振幅及碳排放權(quán)定價(jià)

 

第9章 碳排放權(quán)價(jià)格均值回歸存在性檢驗(yàn)

 

9．1 研究思路與數(shù)據(jù)說明

 

9．2 原始碳價(jià)格時(shí)間序列的去噪與重構(gòu)

 

9．3 碳排放權(quán)價(jià)格序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

 

9．4 碳排放權(quán)價(jià)格序列均值回歸存在性檢驗(yàn)

 

9．5 本章小結(jié)

 

第10章 碳排放權(quán)價(jià)格均值回歸的周期、振幅及其耦合關(guān)系

 

10．1 功率譜、奇異譜與奇異交叉譜的應(yīng)用原理

 

10．2 均值回歸的長(zhǎng)短周期與振幅差異

 

10．3 EUA現(xiàn)貨價(jià)格與WTI及PMI耦合周期與耦合振幅

 

10．4 本章小結(jié)

 

第11章 基于孤子理論的碳排放權(quán)定價(jià)

 

11．1 碳排放權(quán)價(jià)格序列的孤子特性

 

11．2 碳孤子方程及其可積性

 

11．3 碳孤子方程的精確解

 

11．4 本章小結(jié)

 

第Ⅴ篇 中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展及其國(guó)際借鑒

 

第12章 中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與問題

 

12．1 中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展緣起與歷程

 

12．2 中國(guó)碳交易制度設(shè)計(jì)與安排

 

12．3 中國(guó)碳交易市場(chǎng)存在的主要問題

 

12．4 本章小結(jié)

 

第13章 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的啟示

 

13．1 建立健全相關(guān)法律法規(guī)制度

 

13．2 完善中國(guó)碳交易制度設(shè)計(jì)

 

13．3 制定合理的中國(guó)碳市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制

 

13．4 建立碳價(jià)格調(diào)控機(jī)制

 

13．5 建立完備的碳金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制

 

13．6 本章小結(jié)