“雙碳”戰(zhàn)略疊加下的國(guó)企改革等主題投資機(jī)會(huì)或?qū)?huì)涌現(xiàn)

　　就本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的解讀而言，我們認(rèn)為，“穩(wěn)字當(dāng)頭”下宏觀政策調(diào)節(jié)力度有望加大：財(cái)政政策發(fā)力的預(yù)期下基建投資的刺激空間打開(kāi)，貨幣政策再次明確支持中小微企業(yè)、綠色企業(yè)的定向?qū)捤傻膽B(tài)度。同時(shí)，再次表態(tài)對(duì)“雙碳”的統(tǒng)籌部署，避免運(yùn)動(dòng)式減碳；“房住不炒”仍然是地產(chǎn)調(diào)控的總基調(diào)，但保障性租賃住房投資或是結(jié)構(gòu)性發(fā)力點(diǎn)。

 

　　而就資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)啟示而言，我們認(rèn)為：適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資下的綠電(儲(chǔ)能、電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)及改造)、全面注冊(cè)制改革的券商、農(nóng)業(yè)種植及國(guó)企改革或是2022 年市場(chǎng)的主線：

 

　　1)財(cái)政政策發(fā)力的預(yù)期下基建投資的刺激空間打開(kāi)。適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資是的具體舉措，中財(cái)辦在發(fā)布會(huì)上對(duì)此的解讀“在減污、降碳、新能源等領(lǐng)域加大投入，既擴(kuò)大短期需求，又增強(qiáng)長(zhǎng)期動(dòng)能”，即以綠電(儲(chǔ)能、電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)及改造)，特別是其中能與央企改革三年試點(diǎn)相結(jié)合的，將是真正的政策發(fā)力點(diǎn)與市場(chǎng)主線。

 

　　2)“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”首次寫(xiě)入中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)來(lái)年的經(jīng)濟(jì)工作安排中，具有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭券商或率先受益。我們認(rèn)為，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制將成為2022 年資本市場(chǎng)一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，券商板塊或?qū)⑹芤嫒孀?cè)制的落地。參考去年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推行前規(guī)律，資本市場(chǎng)重大改革前市場(chǎng)或保持充裕合理的流動(dòng)性及較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，今年以來(lái)A 股市場(chǎng)成交額明顯上一臺(tái)階，具有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭券商或率先受益。

 

　　3)種植板塊當(dāng)前具備雙重預(yù)期及糧食安全的政策催化。在應(yīng)對(duì)供給沖擊中，國(guó)內(nèi)資源及經(jīng)濟(jì)安全的保障作用或更加突出。本次會(huì)議提出“要把提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力放在更加突出的位置，中國(guó)人的飯碗任何時(shí)候都要牢牢端在自己手中。”糧食安全是社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的“壓艙石”，疊加PPI-CPI 收斂趨勢(shì)，種業(yè)作為“農(nóng)業(yè)芯片”，是農(nóng)業(yè)發(fā)展的前端基礎(chǔ)。種植鏈?zhǔn)芤嬗跐q價(jià)預(yù)期加強(qiáng)及集中度提升，具備多重利好因素共振。

 

　　4)此外，“雙碳”戰(zhàn)略疊加下的國(guó)企改革等主題投資機(jī)會(huì)或也會(huì)涌現(xiàn)。在改革開(kāi)放激發(fā)活力部分中明確“完成國(guó)企改革三年行動(dòng)任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。”在雙碳戰(zhàn)略的全國(guó)統(tǒng)籌安排中明確“要確保能源供應(yīng)，大企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要帶頭保供穩(wěn)價(jià)。”我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，央企及國(guó)企被賦予更高的歷史責(zé)任，在激發(fā)市場(chǎng)化、提升國(guó)企效率等方面會(huì)突出其所承擔(dān)的帶頭作用。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新變異毒株Omicron 傳播率及致死率超預(yù)期，共同富裕領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)改革政策落地不及預(yù)期，研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的情況。