“雙碳”背景下,核電設備迎來千億市場空間!

文章來源:核致薈學院碳交易網(wǎng)2022-01-26 16:55

民生證券發(fā)布研究報告稱,相較于風電、光電等能源,核電在一次裝料后可連續(xù)穩(wěn)定運行至少 12~18 個月,且占地面積相對較小,是未來基荷能源的重要組成部分。
核電產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原料及設備供應、中游核電站的建設與運營,以及下游的發(fā)電及后處理。從產(chǎn)業(yè)鏈景氣度看,核電產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注的環(huán)節(jié)包括:1) 核電機組核準進度; 2) 核級閥門領(lǐng)域; 3) 四代機組推進速度。“碳中和”背景下,核電不可或缺。
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民生證券的主要觀點如下:
“十四五”期間,核電設備市場空間或達千億。
“碳中和”背景下,核電憑借高能效、污染小、環(huán)境友好、單機容量大、發(fā)電量穩(wěn)定等優(yōu)勢,將成為未來基荷能源的重要組成部分。截至2021年9月30日,我國運行核電裝機容量為5349萬千瓦,據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會《中國核能年度發(fā)展與展望(2020)》,到2025年我國在運核電裝機達到7000萬千瓦,在建3000萬千瓦,到2035年在運和在裝機容量合計達到2億千瓦。按每臺機組100萬千瓦裝機容量計算,2022-2025年間核電建設有望按照每年7-8臺機組推進,每年核電市場空間約為825-1350億元,其中設備市場空間約為413-675億元/年,2022-2025年市場總規(guī)模為1648-2700億元。
核島核心設備仍為國企壟斷,民營企業(yè)在細分領(lǐng)域活躍度提升。
核電設備主要包括核島、常規(guī)島和BOP三部分。核島是整個核電站的核心,投資建設成本占比最高。目前反應堆壓力容器、主管道及熱交換器、蒸汽發(fā)生器等三大主要部件仍由國企壟斷。主管道、核級閥門、主泵、核用電機等零部件及核級密封門檻相對較低,少數(shù)民營企業(yè)可進入,但仍需嚴格的資質(zhì)審核。按每年新增7.5臺百萬千瓦機組計算,核級閥門市場規(guī)模約為49-78億元/年,建議關(guān)注核級閥門龍頭江蘇神通。核用電機方面,關(guān)注佳電股份。
常規(guī)島設備市場競爭相對激烈,綜合國產(chǎn)化率達85%以上。
目前主要的二代改進型核電機組項目,如紅沿河、福清、防城港等常規(guī)島部分綜合國產(chǎn)化率達85%以上。從細分領(lǐng)域看,常規(guī)島汽輪發(fā)電機組、汽水再分離器與冷凝器等重點監(jiān)管設備領(lǐng)域由東方電氣、上海電氣、哈爾濱電氣三家國企壟斷。其他設備領(lǐng)域市場競爭相對激烈,閥門、凝汽器、水泵等常規(guī)島非核心設備民營企業(yè)參與度較高。
BOP設備領(lǐng)域民營企業(yè)參與程度高。
核電輔助系統(tǒng)(BOP)是蒸汽供應系統(tǒng)之外的部分,主要包括核電電纜、電站空冷系統(tǒng)、通風系統(tǒng)、反應堆安全殼和核電機械設備。中國政府2015年開啟核三級設備市場化,多數(shù)民營企業(yè)獲得設計制造資質(zhì)。因此輔助設備領(lǐng)域民營企業(yè)參與度高且市場競爭較為激烈,多設備領(lǐng)域均有表現(xiàn)亮眼的民營企業(yè)。
乏燃料后處理設備需求或超預期。
乏燃料即高放射性核廢料。目前,我國乏燃料后處理產(chǎn)能嚴重不足。目前,每100萬千瓦核電設備容量的乏燃料年產(chǎn)量約為21噸,據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2020年中國乏燃料產(chǎn)量為1298噸,累積待處理乏燃料約8718噸,而乏燃料后處理能力僅為50噸??紤]到乏燃料暫存能力已接近飽和、乏燃料再利用需求巨大等因素,國內(nèi)乏燃料后處理產(chǎn)能建設有望加碼。
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