近期,一篇名為《國內(nèi)券商和高盛吵起來了》的文章引發(fā)熱議。文中提及,“3月8日,高盛在一篇研報中表示,歐盟多年來提倡的‘氣候安全’將被犧牲,未來可能更多依賴煤炭、核能等,總體上允許更多
碳排放。這一表態(tài)招致國內(nèi)多家知名券商的反對,中信建投、招商、長江證券等表示高盛錯誤的描述了歐盟能源線路圖。”
3月10日晚間,高盛方面回應(yīng)第一財經(jīng)記者表示,“注意到有一些關(guān)于高盛對歐洲能源政策研究報告的解讀,中文報道有失實的理解。”
對這一問題的熱議也是在烏克蘭局勢發(fā)酵的背景下,油價、天然氣
價格飆升,過去幾年積極推進能源轉(zhuǎn)型的歐洲十分依賴天然氣,歐洲35%的天然氣需求依賴俄羅斯的供應(yīng),目前歐洲也因此而陷入挑戰(zhàn)。
高盛的一份報告被媒體和國內(nèi)券商誤讀,國內(nèi)券商誤認為高盛所表示的意思是——歐盟未來或?qū)で笾鸩?ldquo;去天然氣化”(degasify),這就意味著歐盟將進一步擁抱傳統(tǒng)高碳排放的能源。
記者獲得的一份題為“EU Energy Policy: At an inflection point”(歐盟能源政策:處于轉(zhuǎn)折點)的報告顯示,高盛認為,“預(yù)計氣候變化、脫碳仍將是歐盟的關(guān)鍵長期目標,但在未來的12-24個月里,這些目標可能會出現(xiàn)一些相對的優(yōu)先級下降,正如意大利重新啟動燃煤電廠的建議所表明的那樣,以及關(guān)于暫時推遲關(guān)閉德國熱電廠的辯論。歐盟關(guān)于
碳市場的聲明似乎也表明了
碳價的下行風險,這旨在保護消費者。”
高盛也稱,消費者保護、發(fā)電行業(yè)再規(guī)范或價格上限將是可能出現(xiàn)的選項。自2020年夏季以來,由于碳價、電價飆升,歐洲的能源賬單翻了一番,目前保護消費者似乎是一個更為重要的關(guān)注點,特別是考慮到俄羅斯天然氣供應(yīng)減少或中斷的風險上升,以及這可能產(chǎn)生的通脹影響。“正如西班牙媒體所指出的那樣,在市場自由化20年后,歐盟可能正在考慮重大的方向轉(zhuǎn)變,即保護消費者的目標可能會導(dǎo)致對發(fā)電市場的重新監(jiān)管(設(shè)置價格上限,就像意大利已經(jīng)看到的那樣)。”
但高盛并未提及歐盟會放棄“氣候安全”,而是認為“去天然氣化”將強化歐洲向可再生能源轉(zhuǎn)型的緊迫性。“過去20年來,風能和太陽能的發(fā)展一直是歐盟氣候目標的核心,而提高供應(yīng)安全的目標應(yīng)該使可再生能源在能源政策中占據(jù)更重要的位置。”
但上述中文報道卻提及,“中信建投
新能源團隊在報告中指出,高盛的觀點不可靠,并從歐盟官方網(wǎng)站中找出論據(jù)。3月8日歐盟委員會在官網(wǎng)上提出一項名為REPowerEU的方案,計劃在2030年前逐步擺脫對俄羅斯石化燃料的依賴,歐委會表示,將大力加速
清潔能源的轉(zhuǎn)型,并提高歐洲的能源獨立性。”
報道還援引了長江電新團隊的觀點,該團隊稱“外資券商嚴重偏離歐盟本意”,并稱:“同樣是根據(jù)歐盟委員會3月8日發(fā)布行動方案證實新能源建設(shè)的確定性。顯然,加大非俄天然氣的采購僅為短中期減緩依賴的措施, 加快新能源的建設(shè)才是核心方向。我們繼續(xù)堅定看多新能源板塊。光伏方面,量確定性高增背景下錨定盈利變化趨勢優(yōu)選細分賽道:1)盈利改善的一體化及逆變器;2)供需緊張盈利維持高位的膠膜及硅料;3)盈利短期底部中期改善的玻璃及跟蹤支架等。”
事實上,高盛在報告中提出的核心觀點其實與上述國內(nèi)券商的觀點類似。高盛在這份報告中稱,“我們認為,經(jīng)濟‘脫氣’的迫切愿望可以促進風能/太陽能的發(fā)展......歐盟風能/太陽能的裝機速度在2030年結(jié)束前或達到每年150-200GW的峰值,2016-2020年的年均值則僅為20GW 。”在這一假設(shè)下,高盛表示,歐洲可再生能源公司EDP Renewables和和RWE(萊茵集團)仍然是其最看好的公司。
此外,高盛也提及,如果未來歐盟有協(xié)調(diào)性地對電力市場進行重新監(jiān)管,可能會對大多數(shù)發(fā)電站產(chǎn)生重大利好,這主要因為透明度會提升,并會降低資金成本。然而,全面的重新監(jiān)管可能需要數(shù)年才能實施。更快的解決辦法可能包括引入暴利稅或價格上限,或與固定成本的清潔能源發(fā)電來源(如水電、核能和商業(yè)可再生能源)簽訂臨時合同。
第一財經(jīng)在去年9月歐洲能源危機發(fā)酵時就曾報道,歐洲的天然氣和電力短缺首當其沖。過往10年,歐美的煤炭等傳統(tǒng)能源發(fā)電占比持續(xù)下降,風電、水電占比大幅抬升。然而,去年年初以來,由于分別遭遇極端高壓、干旱天氣,歐洲風電、美國水電發(fā)電量驟降。為填補缺口,歐美火電發(fā)電需求激增。但受制于天然氣產(chǎn)能有限,火電需求激增導(dǎo)致歐美天然氣價格飆漲,后者反過來持續(xù)推高火電成本及電價。截至2021年9月末,天然氣批發(fā)價格上漲250%,自8月飆升70%,升至七年新高。歐美國家電價普遍同比大漲超100%。
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