“碳中和”目標(biāo)下的綠色金融探索

日前召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議，再次強(qiáng)調(diào)，要有序推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和工作，積極發(fā)展新能源。

 

應(yīng)該說(shuō)，降碳、環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展的綠色金融在我國(guó)已經(jīng)發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年末，綠色貸款余額近12萬(wàn)億元，存量規(guī)模世界第一；綠色債券存量8132億元，居世界第二。

 

綠色金融的發(fā)展效果，基于供給端來(lái)看，綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)更加多元、參與主體越來(lái)越多、制度規(guī)則不斷完善；基于需求端我們則看到，綠色金融不僅與減少碳排放、減少污染等指標(biāo)直接相關(guān)，而且有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、有效應(yīng)對(duì)疫情，并且深入到金融機(jī)構(gòu)文化建設(shè)中。綜合來(lái)看，綠色金融理念在新形勢(shì)下已經(jīng)成為國(guó)際合作的重要切入點(diǎn)和“多邊共識(shí)”。

 

當(dāng)然也需承認(rèn)，我國(guó)“十四五”期間的綠色金融發(fā)展仍然存在挑戰(zhàn)，如綠色金融的概念與內(nèi)涵界定不夠清晰、業(yè)務(wù)缺乏系統(tǒng)性的理論支撐、在發(fā)展路徑上缺乏操作性強(qiáng)的政策與法律約束、配套中介服務(wù)體系不足、政策性與商業(yè)性金融支持邊界不清等。

 

對(duì)此我們認(rèn)為，在全面圍繞碳中和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)金融變革的背景下，需要從以下六個(gè)視角來(lái)重新認(rèn)識(shí)綠色金融。

 

一是國(guó)際政治視角。日益嚴(yán)峻的氣候危機(jī)是擺在全人類面前的一場(chǎng)大考，不僅對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響深遠(yuǎn)，也是新形勢(shì)下國(guó)際政治的共識(shí)“抓手”。實(shí)際上，全球已初步形成碳中和共識(shí)，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)研究統(tǒng)計(jì)，截至 2020 年底，全球共有 44 個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體正式宣布了碳中和目標(biāo)，包括已經(jīng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)、已寫入政策文件、提出或完成立法程序的國(guó)家和地區(qū)。我國(guó)在差異中尋求共同點(diǎn)，以綠色發(fā)展為抓手，積極響應(yīng)碳減排號(hào)召，謀求多邊發(fā)展，彰顯大國(guó)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。因此，綠色金融發(fā)展的大局，離不開(kāi)助力、服務(wù)、支持這一政治共識(shí)的總體原則。

 

二是社會(huì)與生態(tài)視角。對(duì)此，需進(jìn)行多重目標(biāo)的梳理與整合。如過(guò)去，曾經(jīng)在此領(lǐng)域有非常多的理論概念，包括可持續(xù)發(fā)展、綠色發(fā)展、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、節(jié)能減排等?，F(xiàn)在，則需要從“碳中和”出發(fā)重新梳理與整合，看一下相關(guān)概念的邏輯關(guān)系是什么，怎樣才能統(tǒng)一到新的發(fā)展思路中。再如，綠色金融支持碳中和，并不能只依賴“外力”約束，而要從社會(huì)與生態(tài)視角出發(fā)，最終要落到人文與文化共識(shí)層面，間接地對(duì)金融主體的行為產(chǎn)生內(nèi)在道德約束。

 

三是經(jīng)濟(jì)視角。例如，必須要探討在新目標(biāo)下，銀行信貸結(jié)構(gòu)面向行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、地區(qū)的調(diào)整，究竟帶來(lái)怎樣的影響，如何更有效地引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源合理配置。再如，綠色金融與碳中和目標(biāo)相配合，還需要考慮經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的優(yōu)先次序問(wèn)題，尤其對(duì)于就業(yè)、增長(zhǎng)和穩(wěn)定，需要充分權(quán)衡短期與中長(zhǎng)期目標(biāo)的協(xié)調(diào)，以及如何進(jìn)行適度動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)換。

 

四是金融自身視角。需要思考三個(gè)方面的問(wèn)題，包括：現(xiàn)有的金融體系如何更有效地支持與“碳中和”有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；如何構(gòu)建有效的碳金融市場(chǎng)，即本質(zhì)上是把與碳市場(chǎng)有關(guān)的要素進(jìn)行資本化和金融化；金融體系支持“碳中和”項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，尤其是結(jié)構(gòu)性沖擊、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。特別需關(guān)注的是，綠色金融體系的核心要素包括金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)等，現(xiàn)有的“短板”可能更多體現(xiàn)在非銀行金融機(jī)構(gòu)服務(wù)和資本市場(chǎng)服務(wù)方面，如需要進(jìn)一步探討如何利用一級(jí)和二級(jí)資本市場(chǎng)，以及股權(quán)投資基金的作用。

 

 

五是機(jī)制設(shè)計(jì)視角。需要基于宏觀、行業(yè)和微觀等層面進(jìn)行分析。宏觀層面上，“碳中和”依然是傳統(tǒng)理論的熱點(diǎn)問(wèn)題，在機(jī)制設(shè)計(jì)上需要將各方權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行有效匹配。行業(yè)層面上，完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、金融監(jiān)管、金融規(guī)則等，都是用外部變量來(lái)解決綠色金融活動(dòng)中的治理機(jī)制矛盾。微觀層面上，需要將“碳中和”目標(biāo)分解，落實(shí)到具體的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)中，實(shí)現(xiàn)真正的“激勵(lì)相容”與機(jī)制約束。

 

六是技術(shù)視角。一是充分利用金融科技來(lái)解決現(xiàn)有綠色金融“成本高、效率低”問(wèn)題，從而既提高服務(wù)效果，又能為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)拓出新的“藍(lán)海業(yè)務(wù)”。二是全面分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)字金融的“碳中和”問(wèn)題。嚴(yán)格意義上說(shuō)，并非所有的數(shù)字經(jīng)濟(jì)模式都是綠色、低碳、低能耗的，這對(duì)綠色金融產(chǎn)生了更復(fù)雜的影響。同時(shí)，伴隨著加密數(shù)字貨幣、Defi等去中心化金融的發(fā)展，數(shù)字金融模式也衍生出更復(fù)雜的形態(tài)，其自身如何實(shí)現(xiàn)“碳中和”也是繞不開(kāi)的問(wèn)題。

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楊濤（中國(guó)社科院金融所研究員、北京立言金融與發(fā)展研究院院長(zhǎng)）