深化碳市場建設(shè) 推動碳金融發(fā)展——訪中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任藍(lán)虹

　　2021年12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場（以下簡稱“全國碳市場”）2021年度交易順利收官。這也意味著全國碳市場首個履約周期順利結(jié)束。自2021年7月16日啟動至12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場共運行114個交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元。

 

　　當(dāng)前，全國碳市場運行成績?nèi)绾?？中國核證自愿減排量 （CCER）市場有望重啟，如何與全國碳市場發(fā)揮協(xié)同作用？下一步全國碳市場能否在碳金融方面實現(xiàn)突破？圍繞上述問題，《金融時報》記者對中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任藍(lán)虹進(jìn)行了專訪。

 

　　《金融時報》記者：根據(jù)生態(tài)環(huán)境部披露的信息，全國碳市場首個履約周期內(nèi)履約完成率為99.5%。您如何評價全國碳市場開市以來的成績？

 

　　藍(lán)虹：2021年全國碳市場碳排放配額成交量累計1.79億噸，履約完成率達(dá)到了99.5%。總體看來，全國碳市場開市以來運行平穩(wěn)，配額價格波動合理，單日成交量屢創(chuàng)新高。而且，隨著激勵和懲罰機(jī)制的完善，我國碳排放權(quán)交易市場最根本的制度基礎(chǔ)已經(jīng)構(gòu)建形成。當(dāng)前，已有企業(yè)因未能足額履約而被立案。

 

　　但我們也必須看到，目前，我國碳交易市場還存在流動性不足，金融機(jī)構(gòu)參與度較低，碳價未能完全體現(xiàn)碳配額稀缺程度等問題，這說明還需要通過完善制度體系來推動碳交易市場的進(jìn)一步成熟。

 

　　《金融時報》記者：您提到金融機(jī)構(gòu)目前參與度較低。那么，在推動金融機(jī)構(gòu)參與碳市場方面，您認(rèn)為現(xiàn)階段有哪些重點值得關(guān)注？

 

　　藍(lán)虹：金融業(yè)并非高排放行業(yè)，所以金融機(jī)構(gòu)一般不會因為受排放限額約束而成為直接的市場交易主體。但其進(jìn)入碳市場后，可以使得這個市場的活躍度更高，流動性更好，價格的信號機(jī)制能更好發(fā)揮作用，對整個經(jīng)濟(jì)體系和金融的影響也會更大，從而能夠更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)減碳。

 

　　在我看來，金融機(jī)構(gòu)加入碳市場形成碳金融有三個層級。第一，綠色金融支持碳信用和碳匯生產(chǎn)創(chuàng)新，支持具有減碳或者是增加碳匯的綠色項目，從而使碳交易市場和綠色金融的其他部分形成聯(lián)動效果，共同推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實現(xiàn)；第二，碳金融基礎(chǔ)交易工具創(chuàng)新，如碳信用和碳匯等碳原生交易產(chǎn)品的交易；第三，碳金融衍生交易工具創(chuàng)新，包括商業(yè)銀行或者金融機(jī)構(gòu)碳排放權(quán)的抵質(zhì)押、碳期貨、碳交易保險等。

 

　　當(dāng)前，雖然金融機(jī)構(gòu)尚不能直接參與買賣交易碳排放配額的過程，但是圍繞碳市場，金融機(jī)構(gòu)也可以為相關(guān)行業(yè)提供一些相關(guān)的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。例如提供交易、結(jié)算、托管等各方面的服務(wù)。此外，金融機(jī)構(gòu)也可以圍繞參與碳排放權(quán)市場的企業(yè)，去開發(fā)碳資產(chǎn)金融服務(wù)產(chǎn)品，例如探索碳資產(chǎn)抵質(zhì)押貸款，未來也可以開發(fā)基于碳資產(chǎn)的金融產(chǎn)品，比如碳資產(chǎn)證券化、碳資產(chǎn)掛鉤的資管產(chǎn)品，逐步實現(xiàn)排放權(quán)市場與金融市場的連接與協(xié)同發(fā)展。

 

　　當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)在參與碳市場的過程中也面臨一系列風(fēng)險，這對金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險管控能力提出較高的要求。例如碳市場信用風(fēng)險方面，國內(nèi)缺乏信用評級體系以及相應(yīng)的應(yīng)對措施，給市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立、參與者身份識別、違約處置機(jī)制設(shè)立帶來困難?，F(xiàn)有的碳金融融資工具，例如碳配額質(zhì)押融資，在質(zhì)押物風(fēng)險管理以及違約處置機(jī)制等方面都有一定的完善空間，對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管控能力要求較高。因此，金融機(jī)構(gòu)要完善內(nèi)部管理規(guī)章制度，健全風(fēng)險管控機(jī)制，提高對碳金融風(fēng)險的管控能力。

 

　　《金融時報》記者：全國碳市場第一個履約周期共納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家。業(yè)內(nèi)多呼吁下一步應(yīng)擴(kuò)大行業(yè)范圍，您如何看待這一說法？對于相關(guān)市場主體，您認(rèn)為應(yīng)該做哪些準(zhǔn)備？

 

　　藍(lán)虹：目前，全國碳市場覆蓋行業(yè)只有電力行業(yè)，缺乏交易主體之間的差異性，對相同的減排目標(biāo)，產(chǎn)生的反應(yīng)往往是相同的，這就很難在市場中因為企業(yè)差異性形成買者和賣者，會嚴(yán)重影響碳交易市場的流動性。下一步，碳市場覆蓋行業(yè)肯定會擴(kuò)大，這會使得碳市場參與者的數(shù)量和潛在的差異性（減排成本、交易成本、風(fēng)險偏好等）增加，提升參與者的交易傾向，進(jìn)而提高交易流動性、提升市場效率，有助于實現(xiàn)低成本減排的目標(biāo)。

 

　　值得注意的是，納入新行業(yè)還需要綜合考慮操作性問題，如管理成本、企業(yè)承受能力、配額分配的技術(shù)難度和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)等因素。

 

　　此外，在市場培育和企業(yè)碳管理能力建設(shè)方面，也有很多工作需要推進(jìn)。許多企業(yè)之前并沒有參與過地方的碳交易試點，企業(yè)內(nèi)部的碳管理機(jī)制尚未很好建立，對參與交易仍然比較謹(jǐn)慎，甚至存有保守心態(tài)。多數(shù)控排企業(yè)的第一責(zé)任是履約，對碳資產(chǎn)的管理意識還不強(qiáng)。在此心態(tài)下，企業(yè)的第一反應(yīng)不是入市交易碳配額，而是擔(dān)心“履約時不夠用，到時候買不到碳配額怎么辦”。所以，總體而言，企業(yè)對碳市場還不太熟悉，應(yīng)該對其進(jìn)行進(jìn)一步的能力建設(shè)培訓(xùn)，增強(qiáng)碳資產(chǎn)管理意識。

 

　　《金融時報》記者：CCER市場有望于年內(nèi)重啟。CCER與全國碳市場如何更好地發(fā)揮協(xié)同作用？

 

　　藍(lán)虹：CCER是全國碳市場的重要補(bǔ)充，不僅可以豐富交易產(chǎn)品種類，提升市場的流動性，發(fā)現(xiàn)有效市場價格，降低控排企業(yè)的履約難度，還可進(jìn)一步提振市場參與者信心，提高企業(yè)參與碳交易的積極性以及對全球自愿減排碳交易市場都具有重大的意義。

 

　　CCER體系起步于2012年6月國家發(fā)展改革委發(fā)布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》， 暫停于2017年3月。截至2020年底，全國CCER累計成交約2.68億噸二氧化碳當(dāng)量，并且由于供應(yīng)量的減少，近年來CCER交易價格持續(xù)走高。全國碳市場的首批企業(yè)的碳排放量超過40億噸，這意味著CCER的規(guī)模有望達(dá)到2億噸，而未來如果化工、造紙等高耗能行業(yè)再納入碳交易市場，CCER的需求量將會繼續(xù)增長，目前CCER存量規(guī)模顯然無法滿足市場需求。

 

　　此外，CCER交易既是碳排放權(quán)配額交易的重要補(bǔ)充，還是活躍碳市場、盤活碳資產(chǎn)的重要途徑，1單位CCER可抵消1噸二氧化碳當(dāng)量的排放量，CCER可以幫助控排企業(yè)實現(xiàn)1∶1配額清繳，抵消企業(yè)的實際排放量。CCER的出現(xiàn)給予企業(yè)更多選擇，企業(yè)可以在碳配額與CCER的搭配下，能夠?qū)崿F(xiàn)以更低成本填補(bǔ)配額缺口、實現(xiàn)履約。

 

　　我認(rèn)為，CCER有極大潛力可以成為中國與國際碳定價機(jī)制鏈接的橋梁。如果考慮允許符合規(guī)則的國際機(jī)構(gòu)與企業(yè)共同參與境內(nèi)外CCER項目的開發(fā)，并完善相關(guān)規(guī)定，一方面有利于引入國際資金參與國內(nèi)CCER項目的開發(fā)，助力中國溫室氣體減排行動；另一方面，可以為中國企業(yè)境外自愿減排項目提供標(biāo)準(zhǔn)，推動中國企業(yè)履行國際應(yīng)對氣候變化的社會責(zé)任。

 

　　CCER的國際化是發(fā)展趨勢。我建議主管部門可以考慮在適當(dāng)時機(jī)會同相關(guān)部門，制定有關(guān)審核規(guī)則，明確國際買家準(zhǔn)入門檻；同時，積極探索并制定國際買家在境內(nèi)開戶以及參與交易的流程，制定關(guān)于符合規(guī)定的國際公司或機(jī)構(gòu)在CCER注登系統(tǒng)和交易平臺開戶、參與交易的相關(guān)細(xì)則。此外，考慮到上述國際買家進(jìn)行CCER境內(nèi)交易和跨國轉(zhuǎn)移時可能涉及的外匯管理等問題，應(yīng)在相關(guān)政策的制定過程中明確規(guī)定，或者通過與有關(guān)主管部門共同發(fā)布配套細(xì)則的方式，有效管控和規(guī)避風(fēng)險。