推動我國轉(zhuǎn)型金融發(fā)展的建議
轉(zhuǎn)型金融在各國都還處在發(fā)展初期,我國在該領(lǐng)域的研究起步較早,有機(jī)會引領(lǐng)全球發(fā)展趨勢。筆者認(rèn)為,推動我國轉(zhuǎn)型金融發(fā)展可從以下六個方面入手。
第一,制定符合國情的轉(zhuǎn)型金融支持目錄。從發(fā)展階段來看,我國尚處于邁向碳達(dá)峰的階段,而歐美則已越過峰值,邁向碳中和階段。碳達(dá)峰是一個發(fā)展階段的問題,在此階段,應(yīng)將轉(zhuǎn)型需求定位在如何幫助高能耗、高排放行業(yè)盡早開始轉(zhuǎn)型;碳中和是一個技術(shù)問題,在此過程中,應(yīng)將轉(zhuǎn)型需求定位在如何推動綠色低碳技術(shù)的大規(guī)模部署。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看,我國具有龐大的工業(yè)體系,棕色經(jīng)濟(jì)活動占比較高;從能源結(jié)構(gòu)來看,我國以煤為主的能源結(jié)構(gòu)還將在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)繼續(xù)存在。因此,在制定我國轉(zhuǎn)型金融所支持的具體產(chǎn)業(yè)目錄時,應(yīng)充分把握上述特征。
第二,制定清晰靈活的轉(zhuǎn)型金融技術(shù)路徑和路線圖。目前中國已初步形成了實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的“1+N”政策體系。其中的“N”包括重點(diǎn)領(lǐng)域行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的實(shí)施方案,涵蓋工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型行動和交通運(yùn)輸綠色低碳行動等多個方面。建議基于上述文件,在已出臺轉(zhuǎn)型路徑的高碳行業(yè)率先制定嵌套于轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品之中的技術(shù)路徑和路線圖。相應(yīng)的路線圖需具備明確的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)和動態(tài)調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。
第三,完善轉(zhuǎn)型金融的信息披露與監(jiān)管機(jī)制。鑒于轉(zhuǎn)型金融的核心目標(biāo)是減少
碳排放,可考慮將獲得轉(zhuǎn)型金融支持的經(jīng)濟(jì)主體納入強(qiáng)制性信息披露范圍,要求其至少披露轉(zhuǎn)型期間各階段的
碳排放強(qiáng)度,從而提升可比性,推動金融產(chǎn)品優(yōu)化定價。未來還應(yīng)將更多企業(yè)納入信息披露范圍,如廣泛的非上市公司。
第四,逐步培育轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務(wù)體系,鼓勵減排主體發(fā)布轉(zhuǎn)型債券框架。轉(zhuǎn)型金融尚處于起步階段,首先需要壯大規(guī)模,強(qiáng)調(diào)“干中學(xué)”,逐步實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新。建議著力降低轉(zhuǎn)型金融投融資的負(fù)債成本、信用成本、稅收成本、資本成本和交易摩擦成本。圍繞轉(zhuǎn)型主體進(jìn)行轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品開發(fā),鼓勵有能力的大型企業(yè)制定轉(zhuǎn)型債券框架,在其中明確低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)、路線圖和轉(zhuǎn)型活動等。
第五,構(gòu)建支持轉(zhuǎn)型金融發(fā)展的政策環(huán)境,完善激勵約束機(jī)制。從本質(zhì)上講,轉(zhuǎn)型金融為企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)
碳減排提供了友好的融資環(huán)境,既服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),又引導(dǎo)資源配置,帶有很強(qiáng)的政策性金融屬性。支持轉(zhuǎn)型金融發(fā)展需要多種政策工具協(xié)同發(fā)力。首先,財(cái)政政策主要承擔(dān)基礎(chǔ)引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的職能,同時可以彌補(bǔ)短板,支持轉(zhuǎn)型金融的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在轉(zhuǎn)型金融發(fā)展的初期階段,相關(guān)體制機(jī)制尚不成熟,投資收益與風(fēng)險(xiǎn)不完全匹配,市場投資者往往對其發(fā)展持觀望和懷疑的態(tài)度。在此情況下,應(yīng)創(chuàng)新財(cái)政政策工具,發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)與撬動作用。未來隨著轉(zhuǎn)型金融的進(jìn)一步發(fā)展,財(cái)政政策在助力公正轉(zhuǎn)型上可以發(fā)揮更加積極的作用。其次,貨幣政策主要承擔(dān)激勵市場主體參與以及促進(jìn)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的功能,支持低碳發(fā)展的貨幣政策能夠影響金融機(jī)構(gòu)的資金供給決策,建議根據(jù)情況拓寬再貸款工具支持范圍,或依據(jù)需求增加規(guī)模,還可以考慮從合格抵押品范圍、準(zhǔn)備金率等方面予以支持。最后,將氣候風(fēng)險(xiǎn)因素納入風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架,創(chuàng)新轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)壓力測試的
方法學(xué),量化轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)敞口,識別和梳理轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)沖擊的來源、傳導(dǎo)鏈條和后果。
第六,積極參與國際合作,引領(lǐng)全球轉(zhuǎn)型金融發(fā)展。我國高碳行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大,對轉(zhuǎn)型的巨大資金需求不僅有利于創(chuàng)造超大規(guī)模的轉(zhuǎn)型金融市場,也有利于實(shí)現(xiàn)對國際市場的帶動和輻射。我國應(yīng)提前在轉(zhuǎn)型金融國際標(biāo)準(zhǔn)等領(lǐng)域布局,為推動轉(zhuǎn)型金融深化發(fā)展、加強(qiáng)轉(zhuǎn)型金融國際合作做好準(zhǔn)備。事實(shí)上,我國作為G20可持續(xù)金融工作組的聯(lián)合主席,已經(jīng)在制定轉(zhuǎn)型金融框架的過程中發(fā)揮了積極作用。此外,我國還可以共建“一帶一路”為抓手,加強(qiáng)與有關(guān)國家在轉(zhuǎn)型金融能力建設(shè)方面的合作,推動轉(zhuǎn)型金融的國際合作向更加務(wù)實(shí)的方向發(fā)展?!?/div>
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