劉明康：碳排放交易市場(chǎng)要適度引入金融屬性，嵌入風(fēng)險(xiǎn)管控

10月19日，上海市政府網(wǎng)站發(fā)布《上海加快打造國(guó)際綠色金融樞紐服務(wù)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實(shí)施意見(jiàn)》（以下稱(chēng)《實(shí)施意見(jiàn)》）?！秾?shí)施意見(jiàn)》提出，到2025年，上海基本建成具有國(guó)際影響力的碳交易、定價(jià)、創(chuàng)新中心，基本確立國(guó)際綠色金融樞紐地位。

 

上海建設(shè)國(guó)際綠色金融樞紐有什么獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)？要確立國(guó)際綠色金融樞紐地位，上海還需要在哪些方面發(fā)力？在創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，如何加強(qiáng)綠色金融產(chǎn)品的監(jiān)管？帶著這些問(wèn)題，澎湃新聞采訪了綠色金融60人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)劉明康教授。

 

上海建設(shè)國(guó)際綠色金融樞紐有什么獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)？

 

劉明康認(rèn)為，上海建設(shè)國(guó)際綠色金融樞紐有四大優(yōu)勢(shì)。其中，第一大優(yōu)勢(shì)就是上海的國(guó)際性。“上海在加強(qiáng)國(guó)際合作方面有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，上海作為開(kāi)放型的中心城市，在法規(guī)建設(shè)、透明度建設(shè)、科技合作、市場(chǎng)擴(kuò)容、風(fēng)險(xiǎn)防控這五大方面的國(guó)際合作是具有優(yōu)勢(shì)的。”劉明康說(shuō)。

 

劉明康認(rèn)為，上海建設(shè)國(guó)際綠色金融樞紐的第二個(gè)優(yōu)勢(shì)得益于全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的成立。

 

今年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)上線(xiàn)交易。發(fā)電行業(yè)成為首個(gè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)，納入重點(diǎn)排放單位超過(guò)2000家。我國(guó)碳市場(chǎng)將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場(chǎng)。

 

劉明康認(rèn)為，上海的第三大優(yōu)勢(shì)是，無(wú)論從股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)來(lái)看，上海在培育資本市場(chǎng)方面，都有很好的基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)條件和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。此外，上海推進(jìn)綠色金融樞紐的第四大優(yōu)勢(shì)則是來(lái)自長(zhǎng)三角一體化的國(guó)家戰(zhàn)略，上海作為樞紐擁有廣闊的幅地。

 

要確立國(guó)際綠色金融樞紐地位，上海還需要在哪些方面發(fā)力？

 

《實(shí)施意見(jiàn)》提出，到2025年，上海要基本確立國(guó)際綠色金融樞紐地位。為了完成這個(gè)目標(biāo)，當(dāng)前上海應(yīng)該如何發(fā)力？

 

劉明康從國(guó)際合作和市場(chǎng)建設(shè)兩個(gè)方面談了上海的發(fā)力點(diǎn)。從國(guó)際合作方面來(lái)看，上海要吸取國(guó)際在減碳減排方面的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，強(qiáng)調(diào)法規(guī)建設(shè)、科技合作，透明度建設(shè)、市場(chǎng)擴(kuò)容和風(fēng)險(xiǎn)管控。在市場(chǎng)建設(shè)方面，劉明康認(rèn)為關(guān)鍵在于通過(guò)市場(chǎng)手段做到定量準(zhǔn)確，確權(quán)明確，交易活躍。同時(shí)，要重視依法、有效的監(jiān)管。當(dāng)前，必須首先做到對(duì)碳排放和其他溫室氣體排放和碳匯、固碳和碳普及兩個(gè)方面都認(rèn)真開(kāi)展第三方專(zhuān)業(yè)的核驗(yàn)，為此，要加快明確相應(yīng)的分類(lèi)度量標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)路線(xiàn)。在市場(chǎng)建設(shè)方面，無(wú)論是金融服務(wù)的產(chǎn)品或種類(lèi)都要做好供應(yīng)鏈上企業(yè)數(shù)據(jù)開(kāi)放開(kāi)源，適配性技術(shù)的有效運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)采集和精準(zhǔn)投送，使得金融機(jī)構(gòu)在綠色服務(wù)上徹底做到告別“漂綠”和“染綠”，而監(jiān)管也應(yīng)同步跟上，使得創(chuàng)新效果和可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)做到可核查，可溯源，可問(wèn)責(zé)。

 

如何加強(qiáng)綠色金融產(chǎn)品的監(jiān)管？

 

《實(shí)施意見(jiàn)》主要通過(guò)七方面24項(xiàng)舉措，助力國(guó)家實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。在創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，《意見(jiàn)》提出，將優(yōu)化綠色信貸服務(wù)，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提升綠色信貸規(guī)模和占比，強(qiáng)化對(duì)綠色項(xiàng)目的信貸服務(wù)支持；大力發(fā)展綠色債券，擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模，建立綠色債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，推動(dòng)綠色債券增量擴(kuò)面；促進(jìn)綠色和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域投資，支持開(kāi)發(fā)綠色股票指數(shù)、綠色債券指數(shù)、ESG、碳價(jià)格相關(guān)指數(shù)，推出更多基于綠色指數(shù)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品。

 

在這個(gè)過(guò)程中，如何加強(qiáng)對(duì)綠色金融產(chǎn)品的監(jiān)管？劉明康認(rèn)為，要引入金融屬性，以避免碳排放交易市場(chǎng)和綠電市場(chǎng)上出現(xiàn)的流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)碳交易價(jià)格信號(hào)的強(qiáng)度。但是，引入金融屬性完善這兩個(gè)市場(chǎng)的功能建設(shè)，要注意管控好相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其要堅(jiān)決避免復(fù)雜金融產(chǎn)品（如各種復(fù)雜的衍生品）的介入，因?yàn)闅v史教訓(xùn)告訴我們，所有的衍生產(chǎn)品都極易成為背后為套利而層層嵌套加杠桿的偽裝品。當(dāng)我們想把綠色金融市場(chǎng)服務(wù)與多層級(jí)的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)接的時(shí)候（如評(píng)級(jí)債券市場(chǎng)和高收益率債券市場(chǎng)），更應(yīng)事先建立好對(duì)有限持牌合格的機(jī)構(gòu)投資人以及碳排市場(chǎng)做市商的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有效監(jiān)管制度和相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則。