“碳金融”知識帖：12種“碳金融市場產(chǎn)品”解讀

 

除碳資產(chǎn)類的碳現(xiàn)貨外，碳交易工具還包括：碳期貨、碳期權(quán)、碳遠期、碳掉期，以及碳資產(chǎn)證券化和指數(shù)化的碳交易產(chǎn)品。

 

交易工具的豐富，盤活了碳現(xiàn)貨和期貨市場，增強了碳金融市場流動性和活躍度，也為投資者對沖價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)套期保值。

 

● 碳期貨

 

碳期貨是以碳排放權(quán)配額及項目減排量等現(xiàn)貨合約為標(biāo)的物的合約。

 

基本要素包括：交易平臺、合約規(guī)模、保證金制度、報價單位、最小交易規(guī)模、最小/最大波幅、合約到期日、結(jié)算方式、清算方式等等。EU-ETS流動性最強、市場份額最大的交易產(chǎn)品就是碳期貨，與碳現(xiàn)貨共同成為市場參與者進行套期保值、建立投資組合的關(guān)鍵金融工具。碳期貨能夠解決市場信息的不對稱問題，引導(dǎo)碳現(xiàn)貨價格，有效規(guī)避交易風(fēng)險。

 

● 碳期權(quán)

 

碳期權(quán)實質(zhì)上是一種標(biāo)的物買賣權(quán)，買方向賣方支付一定數(shù)額權(quán)利金后，擁有在約定期內(nèi)或到期后以一定價格出售或購買一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

 

碳期權(quán)標(biāo)的物，既可以是碳排權(quán)現(xiàn)權(quán)，也可以是期貨。

 

如果企業(yè)有配額缺口，可以提前買入看漲期權(quán)鎖定成本；如果企業(yè)有配額富余，可以提前買入看跌期權(quán)鎖定收益。

 

● 碳遠期

 

碳遠期交易是國際市場上進行碳交易的最常見和成熟的交易方式之一，買賣雙方以合約的方式，約定在未來某一時期以確定價格買賣一定數(shù)量配額或項目減排量。碳遠期的意義在于保值，幫助碳排放權(quán)買賣雙方提前鎖定碳收益或碳成本。

 

● 碳掉期

 

碳掉期是以碳排放權(quán)為標(biāo)的物，雙方以固定價格確定交易，并約定未來某個時間以當(dāng)時的市場價格完成與固定價交易對應(yīng)的反向交易，最終只需對兩次交易的差價進行現(xiàn)金結(jié)算。

 

由于碳掉期交易的成本較低，且可有效降低控排企業(yè)持有碳資產(chǎn)的利率波動風(fēng)險，成為企業(yè)碳資產(chǎn)管理中的—項重要手段。

 

目前中國的碳掉期主要有兩種模式∶

 

一是由控排企業(yè)在當(dāng)期賣出碳配額，換取遠期交付的等量 CCER和現(xiàn)金。

 

二是由項目業(yè)主在當(dāng)期出售CCER，換取遠期交付的不等量碳配額。

 

● 碳指數(shù)交易產(chǎn)品

 

碳指數(shù)可參考金融市場基于指數(shù)開發(fā)的交易產(chǎn)品，目前我國有中碳指數(shù)，為碳市場投資者和研究機構(gòu)分析、判斷碳市場動態(tài)及大勢走向提供基礎(chǔ)信息，未來也可以依托此類碳指數(shù)，作為標(biāo)的物開發(fā)相應(yīng)的碳指數(shù)交易產(chǎn)品。

 

● 碳資產(chǎn)證券化

 

碳配額及減排項目的未來收益權(quán)，都可以作為支持資產(chǎn)通過證券化進行融資，證類型證券化即碳基金，債券型證券化即碳債券。

 

1）碳基金：碳基金是為參與減排項目或碳市場投資而設(shè)立的基金，既可以投資于CCER項目開發(fā)，也可以參與碳配額與項目減排量的二級市場交易。碳基金管理機構(gòu)是碳市場重要的投資主體，碳基金本身則是重要的碳融資工具。

 

2）碳債券：碳債券是指政府、企業(yè)為籌集碳減排項目資金發(fā)行的債券，也可以作為碳資產(chǎn)證券化的一種形式，即以碳配額及減排項目未來收益權(quán)等為支持進行的債券型融資。