綠色融資首超化石融資

2022年全年約有5800億美元流入了可再生能源和其他環(huán)境友好型行業(yè)和項(xiàng)目，而流入石油、天然氣和煤炭行業(yè)的資金規(guī)模接近5300億美元，這是歷史上第一次銀行業(yè)為綠色領(lǐng)域提供的融資和貸款超過(guò)化石燃料。

 

根據(jù)彭博社最新匯編數(shù)據(jù)顯示，2022年全年約有5800億美元流入了可再生能源和其他環(huán)境友好型行業(yè)和項(xiàng)目，而流入石油、天然氣和煤炭行業(yè)的資金規(guī)模接近5300億美元，這是歷史上第一次銀行業(yè)為綠色領(lǐng)域提供的融資和貸款超過(guò)化石燃料。

 

不過(guò)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一情況只是“曇花一現(xiàn)”，而且不能證明化石燃料行業(yè)引資能力下降或融資規(guī)模減少，只能意味著隨著越來(lái)越多的投資銀行大砍對(duì)油氣煤項(xiàng)目的投資敞口，化石燃料企業(yè)開(kāi)始拓展新的融資渠道。

 

銀行壓縮化石行業(yè)融資規(guī)模

 

在綠色融資超過(guò)化石融資的大環(huán)境下，銀行通過(guò)銷(xiāo)售綠色債券和貸款獲得了相當(dāng)多的收入。彭博社數(shù)據(jù)顯示，2022年銀行通過(guò)提供綠色融資服務(wù)賺取了約33億美元的費(fèi)用，超過(guò)了為能源行業(yè)安排債券和貸款所獲得的25億美元。

 

2022年，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行、法國(guó)巴黎銀行和美國(guó)銀行是綠色債券和貸款的主要安排方，而加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)、富國(guó)銀行和摩根大通是化石燃料行業(yè)的主要提供者。

 

銀行對(duì)化石燃料融資和貸款有所下降，一方面是因?yàn)樵絹?lái)越多銀行收緊化石融資政策。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行目標(biāo)到2025年不再為石油開(kāi)采項(xiàng)目提供新融資，并將其石油勘探和生產(chǎn)敞口較2020年削減25%。荷蘭國(guó)際集團(tuán)目標(biāo)到2025年底將可再生能源新融資增長(zhǎng)50%，并且不再為新的油氣田提供專(zhuān)門(mén)融資。匯豐銀行則于2022年底宣布不再為新油氣田或相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資。

 

這些銀行都曾經(jīng)在化石燃料行業(yè)“呼風(fēng)喚雨”。油價(jià)網(wǎng)匯編數(shù)據(jù)顯示，匯豐銀行作為化石燃料企業(yè)最大融資方之一，自2016年《巴黎協(xié)定》簽署以來(lái)，總計(jì)提供了1110億美元貸款，規(guī)模在歐洲貸款機(jī)構(gòu)中排名第二。

 

法國(guó)智庫(kù)“回收金融”目前呼吁法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行盡快停止為新的天然氣開(kāi)采項(xiàng)目提供融資，并提高對(duì)客戶(hù)在化石燃料領(lǐng)域撤資的要求。

 

另一方面，受新冠疫情、俄烏沖突等因素影響，2022年石油、天然氣等能源價(jià)格大幅增長(zhǎng)，使得油氣企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表變得更加健康，現(xiàn)金流也異常充裕，但他們?nèi)匀粚?zhuān)注于向股東分紅和償還債務(wù)，而不是申請(qǐng)更多貸款。

 

事實(shí)上，隨著投資銀行、金融機(jī)構(gòu)收緊化石燃料貸款政策，其他傳統(tǒng)融資來(lái)源如股權(quán)投資或儲(chǔ)備貸款工具日漸枯竭，油氣企業(yè)不得不從其他渠道獲得資金，其中私募股權(quán)和資產(chǎn)支持證券化交易等，正在成為化石燃料行業(yè)追捧的替代融資方式。

 

化石行業(yè)尋求新融資模式

 

《今日美國(guó)》日前報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商正在資產(chǎn)支持證券化交易中發(fā)行債券，就是用油氣生產(chǎn)的現(xiàn)金作為抵押，向投資者發(fā)行票據(jù)。其中，成熟生產(chǎn)（PDP）證券化產(chǎn)品越來(lái)越受歡迎，PDP被稱(chēng)為“已探明的可供開(kāi)采的油氣儲(chǔ)”證券化，由能源公司已探明的油氣儲(chǔ)備量提供支持，意味著生產(chǎn)商基本是以其已經(jīng)存在的油井收入換取預(yù)付現(xiàn)金。

 

惠譽(yù)評(píng)級(jí)指出，石油和天然氣資產(chǎn)支持的證券化有助于公司實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源多樣化，這些公司通常會(huì)從更傳統(tǒng)的來(lái)源獲得資金，如基于儲(chǔ)備貸款、高收益?zhèn)l(fā)行或股權(quán)投資。

 

古根海姆證券數(shù)據(jù)顯示，2022年石油和天然氣資產(chǎn)證券化市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，能源類(lèi)交易價(jià)值比2021年增長(zhǎng)了兩倍。

 

2022年10月，美國(guó)中小型頁(yè)巖生產(chǎn)商Jonah Energy出售了價(jià)值7.5億美元的PDP證券化產(chǎn)品，得到了大約2400口油氣井的收益權(quán)，這幾乎是其所擁有的所有油井，收益率達(dá)8%。通過(guò)出售PDP證券化產(chǎn)品，Jonah Energy節(jié)省了大量資金，幾年前其還處于無(wú)力償債的破產(chǎn)邊緣。與此同時(shí)，英國(guó)能源生產(chǎn)商EnQuest則以12%的收益率出售了無(wú)擔(dān)保的5年期PDP證券。

 

惠譽(yù)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)顯示，2022年油氣公司出售了40億美元的PDP證券化產(chǎn)品，高于過(guò)去3年的14億美元，第一筆PDP證券化產(chǎn)品于2019年首次發(fā)行?；葑u(yù)評(píng)級(jí)指出，PDP證券化產(chǎn)品可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因?yàn)檫@主要取決于油井的年齡和整體資產(chǎn)的多樣化。在新冠疫情導(dǎo)致能源需求暴跌最嚴(yán)重時(shí)期，PDP證券化的表現(xiàn)仍然很有彈性。

 

化石燃料仍有一定需求

 

市場(chǎng)認(rèn)為，盡管2022年綠色融資規(guī)模超過(guò)化石燃料，但這一趨勢(shì)可能很難延續(xù)下去。2022年新冠疫情反復(fù)，疊加俄烏沖突等地緣政治危機(jī)，全球掀起廣泛能源危機(jī)，歐洲甚至成了“重災(zāi)區(qū)”，能源供需嚴(yán)重失衡。在此背景下，穩(wěn)定可靠的化石燃料仍然是保證國(guó)家能源安全的首選，越來(lái)越多的國(guó)家希望在滿(mǎn)足能源需求和保證能源安全的情況下再考慮去碳化。

 

因此，在能源需求持續(xù)走高的背景下，全球?qū)剂系目是笕匀缓艽?。非盈利環(huán)保組織“雨林行動(dòng)網(wǎng)絡(luò)”研究經(jīng)理阿葡麗爾·梅洛表示，過(guò)去一年高油價(jià)、高氣價(jià)環(huán)境使能源公司擺脫了對(duì)資本市場(chǎng)的依賴(lài)。“我們還看到化石燃料公司轉(zhuǎn)向不那么傳統(tǒng)的資本來(lái)源，比如私募股權(quán)，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)更難追蹤。”梅洛表示，“在這種背景下，很難有信心地說(shuō)，2022年的能源信貸市場(chǎng)可以延續(xù)到2023年。”

 

事實(shí)上，如果從更廣的層面來(lái)看，銀行業(yè)仍然致力于為那些對(duì)全球變暖負(fù)有最大責(zé)任的企業(yè)提供資金。路透社匯編數(shù)據(jù)顯示，自2016年《巴黎協(xié)定》簽署以來(lái)，銀行為石油、天然氣和煤炭公司籌集近4.6萬(wàn)億美元，是綠色貸款和債券銷(xiāo)售2.3萬(wàn)億美元的兩倍。

 

其中，摩根大通、花旗銀行、富國(guó)銀行和美國(guó)銀行這4家銀行是化石燃料主要出資人，占該行業(yè)全球融資總額的1/4。2016至2021年間，這4家銀行向化石燃料行業(yè)注入了超過(guò)1.2萬(wàn)億美元的資金。

 

盡管摩根大通2022年底宣布了針對(duì)航空公司、水泥制造商以及鐵礦石和鋼鐵公司的新減排目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)自己在應(yīng)對(duì)氣候變化方面非常積極，但迄今其仍然被戲稱(chēng)為“石油銀行”。“回收金融”負(fù)責(zé)人露西·平森表示，摩根大通在減排方面的承諾并未改變其對(duì)化石燃料行業(yè)的堅(jiān)定支持。