IMF：如何在新興經(jīng)濟(jì)體中擴(kuò)大私人氣候融資

擴(kuò)大私人資本規(guī)模對于為關(guān)鍵低碳基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供資金至關(guān)重要，這在欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤為如此

 

隨著新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體努力遏制溫室氣體排放、抑制氣候變化并應(yīng)對其影響，私人氣候融資必須發(fā)揮關(guān)鍵作用。

 

雖然各方的估計(jì)各不相同，但在 2030 年之前，這些經(jīng)濟(jì)體在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合計(jì)投資每年至少須達(dá)到 1 萬億美元；在 2050 年之前，它們在所有行業(yè)中的年合計(jì)投資則須要達(dá)到 3 至 6 萬億美元，以通過大幅減少溫室氣體排放來減緩氣候變化。此外，在 2030 年之前，它們每年還需要投資 1400 至 3000 億美元，以適應(yīng)氣候變化帶來的實(shí)體后果，如海平面上升和日益嚴(yán)峻的干旱。2050 年之后，這一數(shù)字可能會急劇上升至每年 5200 億至 1.75 萬億美元，具體取決于減緩氣候變化措施的成效。

 

快速擴(kuò)大私人氣候融資至關(guān)重要，我們在最新的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》的分析章節(jié)對此展開了詳細(xì)闡述。關(guān)鍵的解決方案包括：充分開展氣候風(fēng)險(xiǎn)定價、推動融資工具創(chuàng)新、擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)、增進(jìn)多邊開發(fā)銀行和開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的參與，以及加強(qiáng)氣候信息披露。

 

令人鼓舞的是，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的私人可持續(xù)融資去年已增至創(chuàng)紀(jì)錄的 2500 億美元。但私人融資在 2030 年之前必須至少翻一番，而此時可供投資的低碳基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目往往數(shù)量不足，而化石燃料行業(yè)獲得的資金則自《巴黎氣候協(xié)定》以來一直在大幅上升。

 

 

有效碳定價的缺失會降低投資者將更多資金投入對氣候有益的項(xiàng)目的動機(jī)和能力，而氣候信息架構(gòu)不完善（包括氣候數(shù)據(jù)、披露標(biāo)準(zhǔn)、分類法和其他協(xié)調(diào)資源的做法的不完整）也會產(chǎn)生同樣的問題。

 

而能否僅靠規(guī)模巨大且快速增長的 “環(huán)境、社會和治理”（又稱 ESG）投資資金做到真正擴(kuò)大私人氣候融資，目前還不清楚。不僅是 ESG 投資的氣候效益仍不明確，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的公司在這方面的整體得分也低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。因此，重點(diǎn)關(guān)注 ESG 的投資基金對新興市場資產(chǎn)的配置要少得多。此外，投資者往往認(rèn)為投資新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)過高。

 

創(chuàng)新的融資工具可以幫助克服其中的一些挑戰(zhàn)，同時還需要擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，以包括全球性銀行、投資基金，以及保險(xiǎn)公司、影響力投資者、慈善資本等機(jī)構(gòu)投資者。

 

在運(yùn)轉(zhuǎn)更為良好的大型新興市場的債券市場，投資基金——如由世界銀行私人融資部門支持的 Amundi 綠色債券基金為如何吸引養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者參與其中提供了一個很好的例子。這些基金的做法應(yīng)得到復(fù)制推廣，以激勵新興市場的發(fā)行人創(chuàng)造更多的綠色資產(chǎn)，以便為低碳項(xiàng)目融資并吸引更廣泛的國際投資者。

 

對于欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，多邊開發(fā)銀行 將在關(guān)鍵低碳基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。應(yīng)該通過這些機(jī)構(gòu)來提供更多的氣候資金。

 

非常重要的第一步是擴(kuò)大其資本基礎(chǔ)，并在與私人部門建立合作伙伴關(guān)系以及透明治理和管理監(jiān)督的支持下，重新確定其風(fēng)險(xiǎn)偏好。

 

這樣，多邊開發(fā)銀行就可以更多利用股權(quán)融資——目前股權(quán)融資在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體氣候融資中的占比僅為其承諾資金的 1.8% 左右。多邊開發(fā)銀行的股權(quán)融資可以吸引更多的私人融資，目前私人融資的規(guī)模僅相當(dāng)于這些機(jī)構(gòu)承諾資金的 1.2 倍左右。

 

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激勵私人投資所需的一個重要工具是制定轉(zhuǎn)型分類法和其他協(xié)調(diào)資源的方法——這些方法有助于識別出能在未來逐漸減少排放的金融資產(chǎn)，并激勵企業(yè)向減排目標(biāo)轉(zhuǎn)型。

 

重要的是，這些方法重點(diǎn)關(guān)注了水泥、鋼鐵、化工、重型運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的創(chuàng)新——由于存在技術(shù)和成本限制，這些行業(yè)無法輕易實(shí)現(xiàn)減排。這有助于確保這些碳密集型行業(yè)——那些在減少溫室氣體排放方面具有最大潛力的行業(yè)——不會被投資者忽視，而是鼓勵這些行業(yè)逐步減少碳排放的影響。

 

IMF 正在發(fā)揮出日益重要的作用，包括使用其新設(shè)立的 “韌性與可持續(xù)性信托” ——該信托的目的是提供可負(fù)擔(dān)的長期融資，幫助各國建立應(yīng)對氣候變化和其他長期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的韌性。我們已獲得了總額為 400 億美元的出資承諾，并已就兩個項(xiàng)目——巴巴多斯和哥斯達(dá)黎加的項(xiàng)目——在工作人員層面達(dá)成了協(xié)議。該信托可以大大促進(jìn)官方和私人部門對氣候融資的投資。

 

IMF 還正在提升高質(zhì)量氣候數(shù)據(jù)的可得性，推廣各方采用信息披露標(biāo)準(zhǔn)和轉(zhuǎn)型分類法，以創(chuàng)造更具吸引力的投資環(huán)境。

 

更廣泛地說，我們正在通過央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）和其他國際機(jī)構(gòu)來加強(qiáng)氣候信息架構(gòu)，在氣候政策方面（包括碳定價）為支持新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體提供支持。隨著私人氣候融資的穩(wěn)步擴(kuò)大，IMF 將在可能的領(lǐng)域與合作伙伴開展協(xié)作，推廣解決方案。

作者：Torsten Ehlers, Charlotte Gardes-Landolfini , Fabio Natalucci, Ananthakrishnan Prasad