新國九條、碳期貨與碳市場

5月9日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，頂層設(shè)計了股票市場、債券市場、期貨市場在內(nèi)的資本市場發(fā)展藍圖，是未來一段時期我國資本市場改革的綱領(lǐng)性文件。該文件包含了九個方面的指導意見，被稱為“新國九條”；相比于2004年的老“國九條”（即《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》），新國九條的一大特點是大大增加了期貨市場的篇幅，將“推進期貨市場建設(shè)”作為單獨一條提出，對商品期貨和金融期貨市場發(fā)展分別進行了部署；業(yè)界認為新國九條將推動期貨業(yè)進入變革階段。其中，在品種創(chuàng)新方面，碳排放權(quán)期貨作為重點發(fā)展的新型交易工具首次進入官方指導性文件，是期貨市場改革的一大亮點；這對于2013年開始形成的中國碳排放權(quán)交易市場來說無疑是一個極大的利好消息。

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新國九條的第五條“推進期貨市場建設(shè)”提出：（十五）發(fā)展商品期貨市場。以提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力和配合資源性產(chǎn)品價格形成機制改革為重點，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能，增強期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

包括碳排放權(quán)在內(nèi)的三類新型交易工具的提出，在之前已有所體現(xiàn)。例如，在去年年底舉行的第九屆中國（深圳）國際期貨大會上，中國證監(jiān)會副主席姜洋提出中國證監(jiān)會將“健全商品期貨和金融衍生品市場體系……穩(wěn)步發(fā)展期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新型交易工具”；2014年3月，上海期貨與衍生品研究院發(fā)布的《2013中國期貨市場發(fā)展相關(guān)情況報告》最后一部分對中國期貨市場的未來發(fā)展的展望，同樣提出“2014年，我國將繼續(xù)推動原油期貨等戰(zhàn)略性資源品種的上市，穩(wěn)步發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新型交易工具”。

為了利用市場手段有力地推動節(jié)能減碳工作的開展，中國從2011年底開始推出碳排放權(quán)交易試點政策。從2013年6月中旬至今，已初步形成了深圳、上海、北京、廣東、天津和湖北六個地區(qū)碳市場，重慶碳市場也將在近期啟動。不過，目前這“兩省五市”碳排放權(quán)交易試點建立的碳市場都是碳排放權(quán)的現(xiàn)貨市場，即交易產(chǎn)品僅包括地方碳排放配額和國家核證自愿減排量的現(xiàn)貨品種。而從國際發(fā)展經(jīng)驗來看，現(xiàn)貨和期貨衍生品市場共同構(gòu)成了多層次的碳市場體系。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

相比于碳排放權(quán)現(xiàn)貨，開展碳交易權(quán)期貨及衍生品交易，一方面有助于提高碳市場的流動性，促進碳排放權(quán)定價機制的形成，另一方面可為被納入碳排放管理的排放企業(yè)提供有效的避險工具。因此，從中國碳市場的建立之初，碳期貨相關(guān)的設(shè)計和研究就從未停止過。上海期貨交易所甚至在未開展碳排放權(quán)交易試點的2010年之前，就嘗試進行了碳期貨相關(guān)的初步研究。2012年底，證監(jiān)會副主席姜洋提出“中國碳交易市場應(yīng)以現(xiàn)貨交易為主,同時開展碳期貨的可行性研究”。證監(jiān)會從2012年開始組織各期貨交易所加強對碳排放權(quán)期貨以及衍生品的研究論證，并且專門建立了“碳期貨可行性研究課題組”。碳排放權(quán)交易試點市場啟動后，碳期貨可行性研究課題組組織到廣州交易所集團等調(diào)研，開始探索碳期貨與碳現(xiàn)貨市場對接問題。

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