碳期貨市場發(fā)展的國際經驗
與一般商品交易相比,碳排放權交易存在著更大的政策性和技術性風險,因此國際市場對于期貨、期權等碳金融工具的需求日益顯現(xiàn),碳金融體系不斷發(fā)展。在諸多碳金融工具中,碳期貨起步最早、市場也最為活躍。國際上主要的碳期貨產品有歐洲氣候交易所碳金融合約(ECX CFI)、排放指標期貨(EUA Futures)和核證減排量期貨(CER Futures)。交易場所有歐洲氣候交易所、芝加哥氣候期貨交易所、納斯達克商品事業(yè)部、美國
綠色交易所、印度泛商品交易所等。
以歐盟碳市場(EU-ETS)為例,早在2005年4月就推出與碳排放配額(EUA)掛鉤的碳期貨產品,自此碳期貨交易量和交易額始終保持快速增長勢頭,已成為歐盟碳市場上的主流交易產品,截至EU-ETS第二階段,在全部EUA的交易中,碳期貨交易量占比超85%,而場內交易中其交易量更是達到總交易量的91.2%,2015年EU-ETS期貨交易量達到現(xiàn)貨的30倍以上。2018年EUA期貨成交量達到77.6億噸,成交額從2017年同期的約50億美元大幅躍升至2018年一季度的約250億美元,市場前景廣闊。不僅如此,碳期貨曾在EU-ETS歷史上發(fā)揮過重要作用:2007年,歐盟碳市場供過于求,導致現(xiàn)貨價格銳減,交易量也發(fā)生了萎縮,但是碳期貨始終保持穩(wěn)定狀態(tài),并帶動現(xiàn)貨價格逐漸趨穩(wěn),在一定程度上支撐了EU-ETS市場度過了難關。
在美國RGGI碳交易體系中,期貨交易甚至早于現(xiàn)貨出現(xiàn)。RGGI的現(xiàn)貨交易于2009年1月1日啟動,而芝加哥氣候交易所(CCX)下屬的芝加哥氣候期貨交易所(CCFE)在2008年8月便已經開始了RGGI期貨交易,比現(xiàn)貨整整早了一年。期貨先于現(xiàn)貨推出,不僅為控排企業(yè)和參與碳交易的金融機構提供了風險控制的工具,降低了碳市場設立之初的沖擊,更重要的是期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能為碳現(xiàn)貨初次定價提供了重要的依據,降低價格風險。 本%文$內-容-來-自;中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om
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