導(dǎo)讀綠氫產(chǎn)能放量高增已成趨勢(shì),綠氫全面滲透下潛在消納空間高達(dá)億噸,將催生氫氣和相應(yīng)設(shè)備的萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模,布局相關(guān)氫能核心裝備企業(yè)將率先受益。
投資邏輯
氫氣消納潛在上億噸量級(jí),帶動(dòng)萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模啟動(dòng)。氫氣消納主要集中在化工、鋼鐵、儲(chǔ)能和交通四大領(lǐng)域,從短、中期以及理論極限值分析來(lái)看,短期已立項(xiàng)規(guī)劃的綠氫項(xiàng)目可帶動(dòng)上百萬(wàn)噸氫氣需求和上百億元市場(chǎng)空間,而在綠氫全面滲透下,潛在的消納空間高達(dá)億噸,將催生氫氣和相應(yīng)設(shè)備的萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模。
綠氫放量高增趨勢(shì)已成,新增綠氫消納問(wèn)題逐步凸顯。中國(guó)綠氫項(xiàng)目數(shù)量及政策規(guī)劃量雙高增,當(dāng)前已立項(xiàng)產(chǎn)能達(dá)242萬(wàn)噸、2025年各地政策規(guī)劃總量達(dá)100萬(wàn)噸,將帶動(dòng)電解槽的裝機(jī)高增。根據(jù)政策規(guī)劃,2025年電解槽裝機(jī)量在中性/樂(lè)觀情況下將達(dá)到19/28GW,目前招標(biāo)已達(dá)GW級(jí)別,2023-2025年CAGR將達(dá)180%,放量高增已成趨勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)氫氣供需趨于平衡,化工行業(yè)氫氣產(chǎn)量/消耗量約3800/3540萬(wàn)噸,根據(jù)統(tǒng)計(jì)和測(cè)算的已立項(xiàng)/短期/中期綠氫產(chǎn)能270/341/9000萬(wàn)噸看,供給端將高速增長(zhǎng),綠氫消納問(wèn)題逐步顯現(xiàn)?;跉錃夤I(yè)原料和能源產(chǎn)品的雙重屬性,以及
碳排放雙控等政策下多個(gè)行業(yè)開(kāi)啟的
綠色化轉(zhuǎn)型,未來(lái)氫氣消納將集中在化工、鋼鐵、交通、電力四大行業(yè)。
化工:氫氣作為工業(yè)原料直接消納,項(xiàng)目升級(jí)減碳將帶動(dòng)綠氫消納。傳統(tǒng)高碳排放工業(yè)新增產(chǎn)能受控,氫基綠色化工將成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要突破口,綠氫需求先后受替代滲透和新增項(xiàng)目帶動(dòng)。(1)合成氨:供需趨緊下產(chǎn)能有望迎來(lái)逐步恢復(fù),制氫環(huán)節(jié)是合成氨主要碳排放來(lái)源,電解水制氫可實(shí)現(xiàn)零碳排放,綠氨規(guī)劃已超800萬(wàn)噸,帶動(dòng)百萬(wàn)噸氫氣增量;(2)甲醇:考慮到煤制甲醇新項(xiàng)目難以獲批,綠色甲醇有望成為新增產(chǎn)能突破口,當(dāng)前規(guī)劃量已達(dá)到450萬(wàn)噸,對(duì)應(yīng)約86萬(wàn)噸氫氣增量;(3)煉化:高端化、綠色化發(fā)展成為新趨勢(shì),氫煉化將成為石化工業(yè)
碳中和關(guān)鍵,《“十四五”全國(guó)清潔生產(chǎn)推行方案》提出石化化工行業(yè)實(shí)施綠氫煉化降碳工程,煉廠綠氫滲透率有望穩(wěn)步提升。
鋼鐵:行業(yè)開(kāi)啟綠色轉(zhuǎn)型,
碳稅下綠氫滲透有望提速。鋼鐵行業(yè)脫碳難度高、體量大,其碳排放量約占中國(guó)碳排放總量的15%,脫碳轉(zhuǎn)型需求迫切。電氣化難以實(shí)現(xiàn)完全脫碳,氫氣具備高能量密度及熱值,采用綠氫替代焦炭還原及煤摻燒綠氫供熱將成為鋼鐵領(lǐng)域脫碳的關(guān)鍵路徑,國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)已開(kāi)啟氫冶金
試點(diǎn)項(xiàng)目,產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到740萬(wàn)噸,對(duì)應(yīng)將帶動(dòng)約40.7萬(wàn)噸氫氣需求。鋼鐵領(lǐng)域?qū)錃獬杀久舾卸雀撸?a href='http://m.nu563.cn/tanshui/' target='_blank'>
碳稅落地將驅(qū)動(dòng)綠氫滲透提速。以焦炭
價(jià)格2500元/噸測(cè)算,無(wú)碳稅下,氫煉鐵與焦炭煉鐵平價(jià)時(shí)的氫氣成本為9.55元/kg,50歐元/噸碳稅下,將提升至15元/kg,此時(shí)綠氫的制取成本對(duì)應(yīng)電價(jià)為0.2元/kWh,并且低于灰氫加碳稅的成本。
儲(chǔ)能:風(fēng)光消納壓力提升,大規(guī)模、長(zhǎng)周期氫儲(chǔ)能迎機(jī)遇??稍偕茉创笠?guī)模應(yīng)用根本性問(wèn)題在于消納,在源側(cè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)光消納并發(fā)展大規(guī)模長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能,是實(shí)現(xiàn)綠色大電網(wǎng)穩(wěn)定供電的關(guān)鍵,也是綠電外送的前提。氫儲(chǔ)能是長(zhǎng)周期、大規(guī)模儲(chǔ)能的優(yōu)選項(xiàng),大規(guī)模應(yīng)用和時(shí)間邊際成本低,上游側(cè)耦合風(fēng)光設(shè)備電解水制氫,可解決風(fēng)光消納及上網(wǎng)問(wèn)題,
新能源配儲(chǔ)需求推動(dòng)氫儲(chǔ)能放量,風(fēng)光氫儲(chǔ)一體化項(xiàng)目逐步落地,開(kāi)工的一體化項(xiàng)目對(duì)應(yīng)制氫產(chǎn)能已達(dá)28萬(wàn)噸。
交通:率先打開(kāi)綠氫消納第一缺口,放量確定性強(qiáng)。當(dāng)前燃料電池重卡在補(bǔ)貼下可實(shí)現(xiàn)TCO平價(jià),平價(jià)下綠氫應(yīng)用場(chǎng)景加速率先突破,根據(jù)2025年各地區(qū)政策規(guī)劃,燃料電池汽車保有量達(dá)到11.8萬(wàn)輛,放量具備較高確定性,將拉動(dòng)綠氫在需求側(cè)的消納,預(yù)計(jì)2025年氫氣需求量達(dá)160萬(wàn)噸。
投資建議
綠氫產(chǎn)能放量高增已成趨勢(shì),綠氫全面滲透下潛在消納空間高達(dá)億噸,將催生氫氣和相應(yīng)設(shè)備的萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模,布局相關(guān)氫能核心裝備企業(yè)將率先受益,電解槽:華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能、億利潔能;檢測(cè)設(shè)備:科威爾。
風(fēng)險(xiǎn)提示
技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、下游氫能推廣滯后、政策和項(xiàng)目落地不及預(yù)期
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