電解鋁行業(yè)降碳計劃進一步明晰 產(chǎn)能天花板確定需求預期向好

2024年上半年，在宏觀預期偏好和基本面支撐下，國內鋁價重心整體走高。雖然6月份以來鋁價出現(xiàn)高位回調行情，但市場對于需求預期依然向好。

 

近日，國家發(fā)展改革委等五部門發(fā)布了《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》，明確對能效基準水平以下產(chǎn)能完成技術改造或淘汰退出等目標，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能“天花板”確立，高質量發(fā)展趨勢進一步明晰，行業(yè)對下半年的市場表現(xiàn)也維持看多判斷。

 

降碳計劃明確產(chǎn)能天花板

 

今年5月，國務院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，要求分領域分行業(yè)實施節(jié)能降碳專項行動推。其中對于電解鋁行業(yè)，提出嚴格落實電解鋁產(chǎn)能置換，到2025年底，電解鋁行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占比達到30%，可再生能源使用比例達到25%以上。

 

近期國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局、國家能源局等部門的發(fā)布《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》再度強調了這一目標，并要求通過實施節(jié)能降碳改造，電解鋁行業(yè)2024年—2025年形成節(jié)能量約250萬噸標準煤、減排二氧化碳約650噸等。

 

《計劃》明確，到2025年年底，我國電解鋁行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占比達到30%，能效基準水平以下產(chǎn)能完成技術改造或淘汰退出，行業(yè)可再生能源利用比例達到25%以上，再生鋁產(chǎn)量達到1150萬噸。

 

“基于阿拉?。ˋLD）的統(tǒng)計，國內電解鋁廠近年來已經(jīng)展開并逐步實現(xiàn)了大規(guī)模的電解槽改造，部分鋁廠的鋁液交流電耗已實現(xiàn)了大幅度的下降。”阿拉丁電解鋁研究員蘇延波告訴證券時報·e公司記者，根據(jù)《高耗能行業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》，能效標桿水平是鋁液交流電耗13000千萬時/噸，能效基準水平是鋁液交流電耗13350千萬時/噸。在這一標準下，預計到2025年國內鋁企電耗方面實現(xiàn)上述目標的難度并不大。

 

針對《計劃》提出優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)能調控方面，蘇延波也稱，截至目前國內200kA以下預焙陽極鋁電解槽所涉及的產(chǎn)能約為26萬噸，僅占全國總產(chǎn)能的0.6%。而且，僅有的這部分產(chǎn)能也存在技改的可能或計劃，所以據(jù)此評估影響也非常小。

 

中原期貨有色分析師劉培洋在接受證券時報·e公司記者采訪時也提及，《計劃》在重點任務中提出嚴格執(zhí)行電解鋁產(chǎn)能置換政策，大氣污染防治重點區(qū)域不再新增電解鋁產(chǎn)能，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環(huán)?？冃級水平，依法依規(guī)退出和處置電解鋁落后低效產(chǎn)能，加快淘汰200kA以下預焙陽極鋁電解槽。

 

該任務進一步明確了國內電解鋁4500萬噸左右產(chǎn)能天花板，目前國內電解鋁運行總產(chǎn)能已到達4325萬噸，已經(jīng)接近產(chǎn)能天花板，在供給確定，需求增長的預期下電解鋁行業(yè)利潤或維持較好水平。

 

另外，《計劃》在重點任務中提出到2025年，鋁水直接合金化比例達到90%以上。

 

SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年國內電解鋁鋁水合金化比例約為71%左右，距離90%目標位仍有近20%的增長空間，估算需要從電解鋁市場增加800萬噸產(chǎn)量用于合金化產(chǎn)品的生產(chǎn)。

 

對此影響，劉培洋分析，一方面，若鋁合金化占比達90%左右，即2025年國內電解鋁月產(chǎn)量增長至360多萬噸的規(guī)模，每月僅有36萬噸的鋁錠產(chǎn)出，或讓鋁錠庫存出現(xiàn)交割貨源緊張的情況；另一方面，今年鋁棒及其他的合金產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，很多鋁深加工企業(yè)難以直接用常規(guī)的鋁棒、鋁合金牌號的產(chǎn)品，定制化明顯，未來增加什么樣的初加工產(chǎn)品仍需要加工企業(yè)嚴謹?shù)目紤]終端的消費方向。

 

上半年行業(yè)利潤高位運行

 

在2024年2月達到18670元/噸的價格低點后，國內電解鋁市場上半年整體走出了強勢上行行情。

 

“進入3月份，在宏觀情緒偏暖及旺季需求恢復的情況下，鋁價進入強勢上漲通道，并持續(xù)到5月底。5月30日，鋁價達到21700元/噸，創(chuàng)造年內高點的同時并刷新了2022年4月下旬以來高位。”對于上半年電解鋁市場情況，卓創(chuàng)資訊分析師米延濱稱，從相對水平來看，2024年1—6月份，國內現(xiàn)貨鋁價均價為19795元/噸，較2023年同期上漲1309元/噸，漲幅為7.08%；較2023年全年均價上漲1100元/噸，漲幅為5.88%；從長周期運行趨勢來看，價格位于近五年相對高位水平。

 

2024年電解鋁市場的偏強走勢，主要源于國內外制造業(yè)復蘇對有色市場的帶動。

 

米延濱表示，自2023年下半年起，全球經(jīng)濟復蘇韌性較強，國內需求受一系列政策帶動較強，市場經(jīng)濟預期良好，宏觀樂觀情緒升溫。2024年一季度宏觀相對溫和，進入3月海外經(jīng)濟復蘇跡象明顯提升，并且呈現(xiàn)加速上漲。美國制造業(yè)PMI為50.3，為近兩年的新高值，歐洲制造業(yè)PMI連續(xù)3個月環(huán)比上升，升至48.4%，國內3月制造業(yè)PMI亦出現(xiàn)同步回升，多頭資金涌入有色市場，帶動有色市場不斷沖高，對于鋁價上漲驅動明顯。盡管4—5月相關數(shù)據(jù)走弱，但市場對于后市需求態(tài)度樂觀，宏觀驅動仍較強，支撐鋁價繼續(xù)上行。

 

鋁價高位下，上半年行業(yè)企業(yè)盈利向好。

 

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，2024年1—6月我國電解鋁企業(yè)算數(shù)平均生產(chǎn)成本均值17822.62元/噸，累計同比增幅0.42%；2024年1—6月電解鋁行業(yè)平均盈利均值1982.6元/噸，累計同比增幅156.05%。今年原料方面國內氧化鋁價格在二季度上漲明顯，而去年同期氧化鋁價格高位回落，且電費、預培陽極價格有所下調，電解鋁生產(chǎn)成本變動不大。利潤方面，隨著電解鋁價格上漲至兩年來高點，企業(yè)利潤空間擴大明顯，亦提升了部分企業(yè)的復產(chǎn)積極性。

 

SMM數(shù)據(jù)也顯示，2024年5月中國電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值為17204元/噸，國內電解鋁行業(yè)平均盈利約為3571元/噸，同比增長52.77%。5月國內電解鋁行業(yè)最高完全成本約為19549元/噸，若行業(yè)采用月均價測算，5月份國內100%電解鋁運行企業(yè)處于盈利狀態(tài)。

 

鋁價回調或難改偏強走勢

 

經(jīng)歷前期大幅上行，今年6月份以來因消息面轉弱，加之供應增加及淡季需求表現(xiàn)偏弱，鋁價從高位顯著回落。

 

截至7月25日，滬鋁主力合約2409已低至19000元/噸附近，較5月末22140元/噸的高位回落超16%。

 

當前鋁價的下行趨勢是否將持續(xù)？

 

米延濱認為，宏觀驅動下的資金市場偏好仍是下半年鋁價運行的主要驅動邏輯。而在基本面，產(chǎn)能體量變動有限，供應將維持高位，需關注地產(chǎn)領域需求恢復進程以及新能源車、光伏等新質生產(chǎn)力領域下半年的貢獻。另外國內關于地產(chǎn)、消費品以舊換新等政策對于市場的實際需求拉動或將有所顯現(xiàn)。

 

“電解鋁價格波動具有一定的季節(jié)性特征，結合近十年季節(jié)性波動特點來看，具體表現(xiàn)為金三銀四和金九銀十的旺季會出現(xiàn)明顯上行，尤其是9、10月份受到消費旺季的帶動下漲幅會更明顯。11—12月電解鋁逐漸進入消費淡季，市場下跌概率較大。結合大宗商品周期，及國內外經(jīng)濟發(fā)展進程，預計下半年電解鋁市場依然將延續(xù)上述季節(jié)性波動規(guī)律。”他表示，下半年電解鋁市場或整體偏強運行，7月隨著季節(jié)性淡季到來而回撤，金九銀十重新帶動上行，11—12月市場承壓下行，總體維持高區(qū)間狀態(tài)。受到鋁產(chǎn)品良好基本格局支撐，運行區(qū)間或在19000—22000元/噸高位運行。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點大概率出現(xiàn)在10月份，低點或出現(xiàn)在7月份。

 

“鋁的終端消費中，建筑、交通以及電子行業(yè)消費總占比接近70%。2023年國內總需求預計同比增長5.1%，其中電力行業(yè)新增鋁用量超130多萬噸，其增速主要來自于光伏板塊；交通汽車行業(yè)新增鋁用量近55萬噸，耐用消費品和包裝行業(yè)用鋁增強總計約40萬噸。”

 

劉培洋稱，2024年是國內鋁消費繼續(xù)向新能源行業(yè)傾斜的一年，全球光伏裝機增長預期及新能源汽車的滲透率逐年增長，都將會帶動鋁在交通及電力方面的應用出現(xiàn)同比增長預期。

 

展望2024年下半年，他認為，全球經(jīng)濟增速仍具有一定韌性，同時中美政策端均存在利好預期，疊加國際地緣政治局勢不確定性增加，商品市場有望偏強運行。從供需角度來看，國內鋁市下半 年供給有望維持在高位水平，因此需求端表現(xiàn)將成為重點，尤其是產(chǎn)業(yè)需求和宏觀需求的共振， 預計下半年鋁價或將在區(qū)間18000—22000元/噸之內運行。