建立PPP體系合作融資要“對(duì)癥下藥”

“PPP項(xiàng)目對(duì)資金需求量大，且具有長(zhǎng)期性，而我國(guó)現(xiàn)有的融資體系對(duì)此支持不足。下一步要建立適合PPP融資特點(diǎn)的金融融資體系。”國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)孫學(xué)工近日在全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)舉辦的2016中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)高峰論壇上表示。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

孫學(xué)工認(rèn)為，要通過(guò)多種手段化解PPP融資難題。他建議，首先，通過(guò)出臺(tái)項(xiàng)目收益?zhèn)纫?guī)范PPP項(xiàng)目融資方式。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

他解釋說(shuō)，我國(guó)目前不少PPP項(xiàng)目是通過(guò)SPV（特別目的載體）方式來(lái)進(jìn)行融資的，項(xiàng)目資產(chǎn)在融資后才能獲得。而這類PPP項(xiàng)目公司通常專為項(xiàng)目而設(shè)立，成立時(shí)間較短、資產(chǎn)規(guī)模較小，盈利尚未體現(xiàn)。因此，采用這一方式融資難度仍然存在，需要在政策的明確和規(guī)范下，才能走好這條路。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

對(duì)此，早在2014年10月，國(guó)務(wù)院就出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式，明確投資者或特別目的公司可以通過(guò)銀行貸款、企業(yè)債、項(xiàng)目收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)化方式舉債并承擔(dān)償債責(zé)任。 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

曾有證券分析人士表示，項(xiàng)目收益?zhèn)耐瞥銮》昶鋾r(shí)，為采用PPP模式運(yùn)作的企業(yè)提供了一條陽(yáng)光融資渠道。從行業(yè)上來(lái)看，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、具有穩(wěn)定收入且收入不主要來(lái)源于地方政府的項(xiàng)目，均可探索采用項(xiàng)目收益?zhèn)鶃?lái)融資，比如垃圾處理、電力、污水處理、城市供水供熱供氣等。 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

第二，對(duì)接保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金。保險(xiǎn)資金期限的長(zhǎng)期性與PPP項(xiàng)目有天然的契合度，對(duì)保險(xiǎn)類PPP項(xiàng)目要在監(jiān)管政策方面加以完善。

據(jù)了解，《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》將于今年8月1日起實(shí)施，保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目的大門終于正式開(kāi)啟。其中，第十條明確指出，“投資計(jì)劃可以采取債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目”。

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但是，有觀點(diǎn)認(rèn)為，保險(xiǎn)資金仍然鐘情于經(jīng)營(yíng)性或準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性PPP項(xiàng)目，并對(duì)資金退出有明確要求。這與國(guó)內(nèi)PPP市場(chǎng)的現(xiàn)狀顯然存在較大出入，具體如何調(diào)整，還需從實(shí)踐當(dāng)中去找答案。

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第三，完善PPP項(xiàng)目的擔(dān)保體系。相對(duì)而言，PPP項(xiàng)目信用基礎(chǔ)比較薄弱，特別是項(xiàng)目初期缺乏資產(chǎn)，通過(guò)擔(dān)保這樣的征信措施可促使PPP項(xiàng)目融資降低成本。

第四，提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)的流動(dòng)性，可以把長(zhǎng)期性項(xiàng)目中資產(chǎn)流動(dòng)時(shí)間縮短，有利于吸引社會(huì)投資者。

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“實(shí)際上起到了資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的作用，針對(duì)現(xiàn)在PPP項(xiàng)目缺乏長(zhǎng)期資金的問(wèn)題，是一個(gè)良好的解決辦法。”孫學(xué)工說(shuō)。

最后，要發(fā)揮好政府出資設(shè)立基金的作用。財(cái)政部設(shè)立的1800億元PPP基金即將開(kāi)始選項(xiàng)目投資。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

目前，基金管理公司公布了項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，主要包括：一是納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、基本設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)規(guī)劃以及黨中央、國(guó)務(wù)院確定的其他重大項(xiàng)目；二是納入財(cái)政部全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)；三是項(xiàng)目總投資額原則上不低于30億元，有重大政治、社會(huì)意義的可適當(dāng)放寬條件：四是項(xiàng)目前期準(zhǔn)備充分，各項(xiàng)審批手續(xù)齊全，近期有明確融資需求。

據(jù)了解，基金管理公司已先后與10個(gè)省（自治區(qū)、計(jì)劃單列市）相關(guān)政府部門及部分社會(huì)資本方進(jìn)行了項(xiàng)目對(duì)接，洽談重點(diǎn)項(xiàng)目136個(gè)，涉及總投資規(guī)模接近1.5萬(wàn)億元。

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此外，近日發(fā)布的《關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）中提出，“進(jìn)一步發(fā)展企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、項(xiàng)目收益?zhèn)?；設(shè)立政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)以及全國(guó)社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金等在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，經(jīng)批準(zhǔn)后通過(guò)認(rèn)購(gòu)基金份額等方式有效參與”，這些措施也有望解決PPP項(xiàng)目融資難題。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史在解讀《意見(jiàn)》時(shí)特別指出，“開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)以適當(dāng)方式依法持有企業(yè)股權(quán)的試點(diǎn)”是一項(xiàng)重大的改革創(chuàng)新。商業(yè)銀行以適當(dāng)方式依法持有企業(yè)股權(quán)，將有效減少中間環(huán)節(jié)、降低企業(yè)融資成本，順應(yīng)企業(yè)股權(quán)融資的巨大需求，有利于提高投融資效率。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

“雖然沒(méi)有直接點(diǎn)名PPP模式，但《意見(jiàn)》中提出的直接融資、國(guó)企改革、項(xiàng)目收益?zhèn)?、金融機(jī)構(gòu)持股試點(diǎn)、政府引導(dǎo)基金保險(xiǎn)資金投資等多項(xiàng)政策，在后續(xù)細(xì)化和落地后，都有利于PPP模式發(fā)展。”君合律師事務(wù)所合伙人劉世堅(jiān)認(rèn)為。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

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