碳中和政策系列報告二：歐盟循環(huán)經(jīng)濟行動加速推進 我國循環(huán)經(jīng)濟及綠電企業(yè)全面受益

　　報告摘要：

 

    　　背景：歐盟發(fā)布新循環(huán)經(jīng)濟行動計劃，助力碳中和，構(gòu)建更有競爭力產(chǎn)業(yè)。2019 年12 月11 日，歐盟委員會發(fā)布歐洲綠色新政，新政以2050 年實現(xiàn)氣候中和為核心目標，作為其中的重要組成部分，2020 年3 月11 日新《循環(huán)經(jīng)濟行動計劃》（CEAP）正式發(fā)布，強調(diào)產(chǎn)品全生命周期可持續(xù)性。CEAP可降低碳排放，同時降低歐盟對進口資源依賴強度，創(chuàng)造新的商業(yè)機會，構(gòu)建歐盟更有競爭力的產(chǎn)業(yè)。

 

    　　政策要點：新版循環(huán)經(jīng)濟行動計劃重點關(guān)注產(chǎn)品全生命周期的可持續(xù)性。CEAP 主要包括35 項行動，重點內(nèi)容包括1）構(gòu)建產(chǎn)品設(shè)計、制造及消費環(huán)節(jié)的可持續(xù)產(chǎn)品政策框架，是新版《循環(huán)經(jīng)濟行動計劃》的核心內(nèi)容，包括在產(chǎn)品設(shè)計階段，從源頭提高可持續(xù)性；制造階段：制定企業(yè)行為規(guī)范，企業(yè)做出“綠色聲明”+供應(yīng)鏈盡職調(diào)查；消費階段：充分授權(quán)消費者，建立新的“維修權(quán)”+“產(chǎn)品數(shù)字護照”，同時推動政府強制性綠色公共采購（GPP），利用政府的強大購買力帶動歐盟經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型。2）確定七個關(guān)鍵領(lǐng)域：電子產(chǎn)品和信息通信技術(shù)，電池和汽車，包裝，塑料，紡織品，建筑物，食物、水和養(yǎng)分。3）廢物減量增值：2030 年不可回收垃圾減半，明確產(chǎn)品再生料最低含量，具體措施包括加強廢棄物管理、關(guān)注再生原料中的有害物質(zhì)、明確產(chǎn)品再生料的含量要求以及解決歐盟廢物出口問題。

 

    　　最新進展：2022 年12 月9 日《電池法規(guī)》基本敲定，碳足跡核查、最低再生料使用率及回收目標等措施將直接影響我國相關(guān)產(chǎn)品出口?！峨姵胤ㄒ?guī)》是歐盟首次對產(chǎn)品全生命周期進行循環(huán)經(jīng)濟立法，它將取代2006 年的《電池指令》。核心內(nèi)容可總結(jié)為針對電池產(chǎn)業(yè)全生命周期的13 項措施，其中碳足跡核查分為三步走：強制披露碳足跡（預(yù)計2024 年7月1 實施）、碳足跡性能分級（預(yù)計2025年7 月實施）、設(shè)定最大碳足跡限值（預(yù)計2027 年1 月實施）。法規(guī)同時對電池使用再生材料設(shè)置最低門檻：鈷16%、鉛85%、鋰6%、鎳6%，鼓勵再生料使用。這些措施將直接影響我國電池出口，以我國鋰電池出口為例，2021 年前十大出口地區(qū)中，歐盟國家出口金額占比30%，未來若我國出口電池不能滿足碳足跡及再生料使用率等要求，將難以出口歐盟。此外，伴隨其他方案也逐步落地，預(yù)計到2024 年底，歐盟將編織成一張循環(huán)經(jīng)濟“規(guī)則網(wǎng)”，覆蓋歐盟市場上銷售的幾乎所有產(chǎn)品，形成歐盟市場的準入綠色門檻。

 

    　　影響：CEAP 結(jié)合CBAM 等共同構(gòu)成歐盟綠色壁壘，倒逼我國產(chǎn)業(yè)升級，推動循環(huán)經(jīng)濟及綠電加速發(fā)展。2022 年12 月18 日，碳關(guān)稅（CBAM）及歐盟碳市場改革方案正式達成協(xié)議。CBAM 關(guān)注初級產(chǎn)品的碳排放，將影響特定初級產(chǎn)品的出歐貿(mào)易成本，CEAP 關(guān)注復(fù)雜產(chǎn)品全生命周期的可持續(xù)性，帶來的是“附條件的市場準入”，二者共同構(gòu)成歐盟“綠色貿(mào)易壁壘”。此外，2022 年12 月7日，美國正式向歐盟委員會提交議案，推動建立“綠鋼俱樂部”等多邊貿(mào)易協(xié)同措施。伴隨上述綠色貿(mào)易壁壘逐步成形，將倒逼我國產(chǎn)業(yè)升級，同時也將推動我國循環(huán)經(jīng)濟及綠電行業(yè)高速發(fā)展。

 

    　　投資分析意見：建議關(guān)注循環(huán)經(jīng)濟龍頭企業(yè)及綠電運營商。歐盟擬在2024 年前建立覆蓋幾乎所有產(chǎn)品的循環(huán)經(jīng)濟“規(guī)則網(wǎng)”，倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，一方面將推動企業(yè)提高再生原料使用率，降低資源依賴，另一方面將推動企業(yè)提高綠電使用量，降低碳足跡。綜上，國內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟龍頭及綠電運營商將直接受益。建議關(guān)注循環(huán)經(jīng)濟龍頭：1）格林美：城市礦山開采+新能源材料雙軌驅(qū)動龍頭；2）天奇股份：深耕汽車產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電回收技術(shù)+渠道優(yōu)勢凸顯；3）旺能環(huán)境：垃圾焚燒主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，鋰電回收加速放量；4）怡球資源：再生鋁絕對龍頭，海外渠道及產(chǎn)能優(yōu)勢顯著。5）高能環(huán)境：危廢資源化龍頭，產(chǎn)能有望突破100 萬噸/年；6）浙富控股：危廢戰(zhàn)略明確，規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢明顯；7）英科再生：創(chuàng)新打通塑料循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)鏈，未來將不斷拓展塑料再生品類。同時推薦綠電運營商龍源電力、三峽能源、林洋能源，建議關(guān)注廣宇發(fā)展、晶科科技。

 

    　　風(fēng)險提示：CEAP 涉及多項產(chǎn)品新規(guī)，目前多數(shù)法規(guī)尚未落地，具體政策細節(jié)仍存在不確定性。我國循環(huán)技術(shù)發(fā)展緩慢或進展緩慢，無法應(yīng)對產(chǎn)品“綠色標準”。