美國(guó)能源信息署(EIA)把美國(guó)東北部幾個(gè)州的聯(lián)合
碳市場(chǎng)的
價(jià)格、碳許可供給量和相應(yīng)政策在過(guò)去幾年的變遷,總結(jié)到了一張圖上。
從這張圖上,我們可以清晰的看到:
1.
碳價(jià)格的起伏的節(jié)點(diǎn)和重大政策的推出相吻合:
___早期的碳價(jià)格持續(xù)低迷,是政府不斷向市場(chǎng)供給碳許可造成的;
___而奧巴馬第二任當(dāng)選后的2012年,管制當(dāng)局宣布將削減45%的談許可供給、并且在2013年執(zhí)行;碳價(jià)格應(yīng)聲而漲
___特朗普宣布廢除《清潔電力計(jì)劃》,碳價(jià)格立刻出現(xiàn)拐點(diǎn)暴跌。
2.政策的反復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)
不用說(shuō),特朗普的上臺(tái)和政策大轉(zhuǎn)彎,造成了碳價(jià)格的崩盤(pán)。
更要看到,即便在奧巴馬任內(nèi),政策也在政治需要下大幅搖擺。比如在奧巴馬的第一個(gè)任期,政府不斷的向市場(chǎng)投放碳許可——即便明知碳價(jià)格已經(jīng)低到地板價(jià)了,還繼續(xù)投放。但是,奧氏第二任期剛剛當(dāng)選,就宣布削減45%的碳許可。
這顯示了美國(guó)以大選為指揮棒的政治算計(jì)下,即便同一個(gè)黨執(zhí)政,政策也存在高度不確定性和大幅度擺動(dòng)。
3.對(duì)制造業(yè)、環(huán)境金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)沖
這張圖啟示我們,在面對(duì)特朗普“制造業(yè)回流”、“松綁美國(guó)環(huán)境管制”等制造業(yè)利好政策時(shí),要有清醒的政治和政策風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)——包括:1認(rèn)知到這種政治和政策風(fēng)險(xiǎn)的存在、2識(shí)別可能的政策搖擺的幅度和可能的政策選項(xiàng)、3評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資的影響、4在投資之處就有風(fēng)險(xiǎn)控制和對(duì)沖意識(shí)。
這張圖還告訴我們,對(duì)有興趣投資美國(guó)制造業(yè)或能源行業(yè)的投資人來(lái)說(shuō),
碳金融產(chǎn)品可能是一個(gè)不錯(cuò)的“政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具”。