9月10日,民生證券發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告,報(bào)告指出,
碳市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā),碳定價(jià)拾級(jí)而上。
報(bào)告具體內(nèi)容如下:
CCER年內(nèi)重啟預(yù)期漸強(qiáng),還有什么值得期待?注冊(cè)登記及
交易系統(tǒng)已完成驗(yàn)收,新簽發(fā)
CCER將于
北京綠交所統(tǒng)一交易,個(gè)人暫不具有
開(kāi)戶資格。全國(guó)溫室氣體自愿減排市場(chǎng)綱領(lǐng)性文件《管理辦法(試行)》征求意見(jiàn)期已于8月6截止,或于三季度發(fā)布正式文件;該文件發(fā)布后方能進(jìn)行余下動(dòng)作,包括(先后順序):審定與核查機(jī)構(gòu)的認(rèn)定,首批
方法學(xué)的遴選公布,CCER審批正式重啟。
《辦法(試行)》相較舊版文件有多處升級(jí),走向規(guī)范&時(shí)效性提升。項(xiàng)目類型上:新《辦法》重申唯一性,我們認(rèn)為,已加入其他機(jī)制如VCS、GS、綠證等的項(xiàng)目或不會(huì)再被納入CCER;暫停前風(fēng)光水電項(xiàng)目占到簽發(fā)量68.1%。林業(yè)
碳匯被明確納入,新增節(jié)能增效項(xiàng)目,或利好
綠色建材、生產(chǎn)流程優(yōu)化。時(shí)間范圍上:新增兩個(gè)節(jié)點(diǎn),進(jìn)一步縮小項(xiàng)目建設(shè)及減排量時(shí)間范圍。審批流程上:引入市監(jiān)局參與認(rèn)定”審定與核查機(jī)構(gòu)”;新增公示環(huán)節(jié)提升透明度;行政時(shí)效由120天大幅提升至60天。重啟后已獲批764萬(wàn)噸CCER或可直接上市。
“雙碳”本質(zhì):對(duì)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)&對(duì)外開(kāi)展貿(mào)易。我國(guó)為最大排放國(guó)占全球約31%的排放,在增長(zhǎng)“由量轉(zhuǎn)質(zhì)”的節(jié)點(diǎn),產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求迫切。歐美以“碳關(guān)稅”等形式針對(duì)“不夠低碳”的中國(guó)產(chǎn)能設(shè)置貿(mào)易障礙,在爭(zhēng)奪氣候變化時(shí)代的國(guó)際貿(mào)易規(guī)則制定權(quán)。我國(guó)過(guò)去十年以年均3%的能源消費(fèi)增速支撐年均同比6.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),退煤政策背景下,政府制定約束性目標(biāo)可有效推動(dòng)低碳技術(shù)創(chuàng)新。
市場(chǎng)一致預(yù)期
碳價(jià)將穩(wěn)步上升,總量縮緊&有償
拍賣是主要抓手。若碳市場(chǎng)進(jìn)一步納入水泥和鋼鐵行業(yè),碳市場(chǎng)覆蓋比例有望達(dá)到70%。隨著第二
履約周期將于23年底進(jìn)入尾聲,6月以來(lái)我國(guó)
碳交易市場(chǎng)活躍度及
價(jià)格均有提升,截至8月18日,收盤價(jià)已達(dá)72.85元/噸,釋放積極信號(hào)。定量來(lái)講:《2022年中國(guó)
碳價(jià)調(diào)查報(bào)告》受訪者預(yù)期2030年前達(dá)到130元/噸;目前碳價(jià)已高于少量技改成本,但
碳中和或有賴于
CCUS技術(shù)的成熟,據(jù)《通過(guò)
CCUS技術(shù)改造實(shí)現(xiàn)中國(guó)煤電
碳減排》分析,為實(shí)現(xiàn)CCUS部署目標(biāo)碳價(jià)或需要達(dá)到200元/噸。目前我國(guó)碳市場(chǎng)存在責(zé)罰較輕&資產(chǎn)主體模糊等不足,立法需進(jìn)一步完善;隨著納入行業(yè)增加&總量縮緊&引入配額分配有償
拍賣,市場(chǎng)
價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制將漸強(qiáng)。
投資建議:林業(yè)碳匯在CCER品種中地位獨(dú)特,央企于林碳開(kāi)發(fā)方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)僅有國(guó)家或集體能擁有林地所有權(quán),央國(guó)企同為“國(guó)家隊(duì)”,與地方政府溝通更加順暢&專業(yè)人員優(yōu)勢(shì)明顯。推薦深度布局林業(yè)碳匯的岳陽(yáng)林紙(600963),公司為文化紙領(lǐng)軍央企,在碳匯領(lǐng)域擁有逾200人專業(yè)團(tuán)隊(duì),已奠定林業(yè)碳匯開(kāi)發(fā)龍頭地位。截至23H1公司碳匯項(xiàng)目布局拓展至12個(gè)省市,簽訂正式開(kāi)發(fā)合同面積3,828萬(wàn)畝,公司預(yù)計(jì)25年簽約林業(yè)碳匯5,000萬(wàn)畝。在減排量指標(biāo)成功簽發(fā)后,公司與客戶將按合同約定分配收益或碳減排指標(biāo)。CCER重啟打開(kāi)盈利彈性。我們預(yù)計(jì)公司23-24年EPS分別為0.4/0.47元,對(duì)應(yīng)PE為16/13X,維持“推薦”評(píng)級(jí)。關(guān)注深度布局林業(yè)碳匯的福建金森(002679),中林集團(tuán)下屬永安林業(yè)(000663)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:CCER重啟進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),審批進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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