CCER開發(fā)撰寫PDD項目設(shè)計文件報告：投資分析指南

A.1  適用范圍

A.1.1  本指南規(guī)定了投資分析中財務(wù)指標(biāo)計算、財務(wù)基準(zhǔn)值選擇、敏感性分析的具體要求。

A.1.2  如果所應(yīng)用方法學(xué)中關(guān)于投資分析的具體要求與本指南不同，則以方法學(xué)中的要求為準(zhǔn)。

A.2  一般性要求

A.2.1  投資分析所用的時間周期不應(yīng)當(dāng)局限于項目的減排計入期。項目內(nèi)部收益率和資本金內(nèi)部收 益率的計算均應(yīng)當(dāng)包含項目的整個預(yù)期壽命。如果投資分析所用的時間周期小于項目的預(yù)期壽命， 則至少應(yīng)當(dāng)為 10 年，并考慮期末項目資產(chǎn)的公允價值。內(nèi)部收益率計算中可包括預(yù)期存在的維護(hù)或 者修復(fù)費用。

A.2.2  在計算期末資產(chǎn)公允價值時，應(yīng)當(dāng)以最后一年現(xiàn)金流入量計入。資產(chǎn)公允價值應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)會計準(zhǔn)則進(jìn)行計算，應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)的賬面價值和對資產(chǎn)變現(xiàn)時潛在損益的合理預(yù)期。

A.2.3  投資比較分析中使用的貼現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用根據(jù)下文要求確定的內(nèi)部收益率基準(zhǔn)值。

A.2.4  投資分析應(yīng)當(dāng)使用稅后現(xiàn)金流。與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)折舊和其它非現(xiàn)金支出項，應(yīng)當(dāng)在計 算稅收時扣除，但在計算相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)（如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值）時，應(yīng)當(dāng)加回到凈利潤中。

A.2.5  投資分析中使用的所有參數(shù)應(yīng)當(dāng)有效并且適用于項目投資決策。

A.2.6  如果項目曾經(jīng)中斷，但因考慮碳減排收入而重啟，則投資分析應(yīng)當(dāng)說明重啟項目的理由。項 目重啟前發(fā)生的支出可以包括固定資產(chǎn)的可回收價值，但僅限于其潛在再利用/轉(zhuǎn)售的公允價值，并 需提供具有相關(guān)資質(zhì)專家的評估結(jié)果。

A.2.7  項目業(yè)主應(yīng)當(dāng)公開投資分析所有計算表格的電子版本，使用的公式應(yīng)當(dāng)設(shè)置為可讀，單元格 應(yīng)當(dāng)設(shè)置為可見并且不設(shè)置為保護(hù)模式。

A.3  項目內(nèi)部收益率和資本金內(nèi)部收益率的應(yīng)用

A.3.1  融資成本（如償還貸款和利息）不應(yīng)當(dāng)計入項目內(nèi)部收益率的計算。

A.3.2  在計算資本金內(nèi)部收益率時，項目現(xiàn)金流出只應(yīng)當(dāng)包括股權(quán)融資部分的資本金支出，不應(yīng)當(dāng) 包括融資帶來的投資成本。

A.4  選擇適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)值

A.4.1  應(yīng)當(dāng)針對不同的內(nèi)部收益率類型，選擇合適的基準(zhǔn)值。項目業(yè)主可以使用國家主管部門提供 的相應(yīng)基準(zhǔn)值，也可以使用當(dāng)?shù)厣虡I(yè)貸款利率作為項目內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，使用預(yù)期凈資產(chǎn)收益 率作為資本金內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值。

A.4.2  一般情況下，基準(zhǔn)值應(yīng)當(dāng)選擇受市場認(rèn)可、被廣泛采用的數(shù)據(jù)。

A.4.3  如果申請登記項目只能由項目業(yè)主開發(fā)，則可以使用業(yè)主的特定基準(zhǔn)值，但應(yīng)當(dāng)證明項目業(yè) 主在過去 3 年中投資類似項目時，一直在使用該基準(zhǔn)值。應(yīng)當(dāng)至少提供公司董事會和/或股東會議過 去 3 年的相關(guān)決議等證據(jù)，并且審定與核查機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對項目業(yè)主的相關(guān)財務(wù)報表進(jìn)行審查。如果是 新成立的公司，缺乏過去 3 年的相應(yīng)信息，則應(yīng)當(dāng)證明該基準(zhǔn)值被廣泛用于同一地區(qū)類似項目的投 資決策。

A.5  敏感性分析的要點

A.5.1  若投資分析中某一參數(shù)占項目總成本或者總收益的 20%以上，則應(yīng)當(dāng)對此參數(shù)進(jìn)行敏感性分 析，假定該參數(shù)的合理變動范圍，計算在參數(shù)變動時對財務(wù)指標(biāo)計算結(jié)果的影響，分析過程和結(jié)果應(yīng)當(dāng)予以公開。如果審定與核查機構(gòu)認(rèn)為有參數(shù)占項目總成本或者總收益比例小于 20% ，但對分析 有重大影響的，則也應(yīng)當(dāng)對該參數(shù)進(jìn)行敏感性分析。

A.5.2  審定與核查機構(gòu)應(yīng)當(dāng)評估相關(guān)參數(shù)的變動范圍在項目背景下是否合理。變動范圍可以參考參 數(shù)以往的變化趨勢。除特殊情況外，變動范圍應(yīng)當(dāng)至少覆蓋±10% 。如果參數(shù)變動使申請登記項目 變?yōu)樽罴淹顿Y選擇或者具有財務(wù)可行性，則審定與核查機構(gòu)應(yīng)當(dāng)評估該變動發(fā)生的概率，并與投資 分析中原假設(shè)發(fā)生的概率進(jìn)行比較。