碳中和政策系列點(diǎn)評(píng)：航運(yùn)業(yè)脫碳加速 綠色甲醇等需求有望爆發(fā)相關(guān)標(biāo)的梳理

　　本期投資提示：

　　事件：據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，24Q1 全球總計(jì)353 艘1880 萬(wàn)總噸的新船訂單，其中155 艘880萬(wàn)總噸為替代燃料船舶，按噸位計(jì)算，替代燃料船舶占比達(dá)47%，替代燃料船舶在新船訂單中所占比例正持續(xù)提升。

　　LNG 仍短期占優(yōu)，綠色甲醇快速提升，在手9%為甲醇訂單。據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，截至2024年4 月，全球在手訂單中替代燃料船舶占比達(dá)49.5%，按噸位計(jì)算，35.9%為L(zhǎng)NG 動(dòng)力船（896 艘），9.1%為甲醇動(dòng)力船（227 艘），2.0%為L(zhǎng)PG 動(dòng)力船（104 艘），2.6%為其他替代燃料（355 艘）。

　　IMO 新規(guī)明確到2030 年低碳燃料使用占比達(dá)5-10%，航運(yùn)碳減提升迫切。2018 年IMO通過(guò)國(guó)際航運(yùn)溫室氣體排放初始戰(zhàn)略，2020 年IMO 要求對(duì)所有船只進(jìn)行EEXI（船舶能效指數(shù)）和CII（碳強(qiáng)度）考核，自2023 年開(kāi)始實(shí)施，目標(biāo)到2030 年前碳排放強(qiáng)度降低40%。

　　2023 年7 月IMO MEPC80 進(jìn)一步通過(guò)《2023 年IMO 船舶溫室氣體（GHG）減排戰(zhàn)略》，明確提出1、在接近2050 年前后達(dá)到GHG 凈零排放；2、到2030 年，國(guó)際海運(yùn)溫室氣體年度排放總量比2008 年至少降低20%-30%；到2040 年降低70%-80%；3、到2030年，零/近零溫室氣體排放燃料使用占比達(dá)到5%-10%。按照航運(yùn)業(yè)每年消耗的近4 億噸傳統(tǒng)燃油計(jì)算，替代燃料空間有望達(dá)2000 萬(wàn)-4000 萬(wàn)噸/年。

　　歐盟碳市場(chǎng)24 年開(kāi)始納入航運(yùn)業(yè)，F(xiàn)uelEU Maritime 要求25 年航運(yùn)減碳2%，2050年RLF 占比達(dá)到86-88%。2022 年12 月，歐盟碳市場(chǎng)改革達(dá)成一致，決定將航運(yùn)業(yè)納入歐盟碳市場(chǎng)，歐盟碳市場(chǎng)要求5000 總噸以上的商用船舶，按照2024 年排放量的40%、2025 年排放量的70%、2026 年后排放量的100%逐步納入配額管理。歐盟內(nèi)部航行及停泊時(shí)排放量的100%，以及國(guó)際入境航行和往返歐盟港口的出境航行產(chǎn)生排放的50%將納入管制范圍。未足額履約的配額缺口將按照100 歐元/噸收取罰款，連續(xù)兩年未完成履約義務(wù)的船舶，可能被禁止進(jìn)入歐盟港口。此外，2022 年10 月，歐洲議會(huì)還通過(guò)了FuelEUMaritime 的修正草案（一讀），旨在促進(jìn)可再生和低碳燃料（RLF）的使用，草案明確2025 年船舶部門(mén)減排量相比2020 年減少2%，到2050 年，RLF 應(yīng)占國(guó)際海上運(yùn)輸燃料的86-88％。

　　投資分析意見(jiàn)：船運(yùn)減碳政策頻出，綠色甲醇等動(dòng)力船舶訂單陸續(xù)釋放，低碳燃料有望迎來(lái)爆發(fā)。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)相對(duì)成熟的綠色甲醇、生物柴油等賽道將優(yōu)先受益。1）綠色甲醇：

　　當(dāng)前已有多家企業(yè)開(kāi)展綠色甲醇產(chǎn)能投資布局，建議關(guān)注中遠(yuǎn)海運(yùn)國(guó)際（投建20 萬(wàn)噸，與中廣核合作100 萬(wàn)噸）、中國(guó)天楹（獲批80 萬(wàn)噸）、吉電股份（布局70 萬(wàn)噸）、金風(fēng)科技（獲批50 萬(wàn)噸產(chǎn)能）、三一重能（獲批32.7 萬(wàn)噸）等；2）生物柴油：推薦卓越新能、建議關(guān)注朗坤環(huán)境等；3）造船板塊：建議關(guān)注中國(guó)重工、中國(guó)船舶、中船防務(wù)、蘇美達(dá)、揚(yáng)子江（新加坡上市）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：IMO 及歐盟船運(yùn)政策出臺(tái)進(jìn)度不及預(yù)期；低碳燃料產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期。