1)碳市場制度設(shè)計(jì)因素,包括配額和調(diào)控機(jī)制的設(shè)計(jì)。 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm
首先是配額總量的設(shè)定。
這是影響碳配額價(jià)格最直接的因素。碳排放權(quán)交易市場是一種基于“總量控制與交易(Cap and trade)”的機(jī)制,因此,總量控制是碳市場的基礎(chǔ),配額總量決定了碳市場的總供給。在其他條件相同的情況下,若是配額總量設(shè)置趨緊,則配額總供給將會(huì)減小,配額將更加稀缺,碳價(jià)也會(huì)隨之上升,反之碳價(jià)則會(huì)下降。此外,配額的分配方式也會(huì)對碳價(jià)有所影響,通常在其他條件相同的情況下,免費(fèi)分配比例越高,碳價(jià)相對越低。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com
除了碳市場直接設(shè)定的配額總量外,氣候政策也會(huì)影響對未來配額總量的預(yù)期,尤其是減排目標(biāo)的設(shè)定,決定了長期的減排需求,也會(huì)對碳價(jià)格產(chǎn)生影響,在碳配額總量設(shè)置與氣候目標(biāo)掛鉤的情況下,這種影響更加顯著。以歐盟為例,2008年,歐盟宣布了較為激進(jìn)的減排政策:到2020年實(shí)現(xiàn)“三個(gè)20%目標(biāo)”,即可再生能源電力占比提高到20%、能效提高20%、碳排放量比1990年減少20%,碳價(jià)進(jìn)入上升通道。2015年末,在各界都寄予眾望的與巴黎氣候大會(huì)上,《巴黎協(xié)議》最終沒能達(dá)成一個(gè)強(qiáng)制減排目標(biāo),而只是建立了減排合作的意向,這對市場造成了一定的打擊,碳價(jià)也轉(zhuǎn)而掉頭向下。2020年末,歐洲理事會(huì)就2030年減排目標(biāo)從比2005年下降43%提升至下降55%達(dá)成協(xié)議,隨著更高氣候目標(biāo)的提出,歐盟碳價(jià)再度持續(xù)上漲,創(chuàng)出了新高。
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其次是市場靈活調(diào)控機(jī)制設(shè)置,主要包括三大類:
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一是抵消機(jī)制,在碳配額清繳中,通常允許使用一定比例的減排項(xiàng)目產(chǎn)生的碳信用(Carbon credit)進(jìn)行抵消。通過調(diào)節(jié)抵消比例(數(shù)量)限制和抵消項(xiàng)目要求(質(zhì)量),可以調(diào)節(jié)可用于抵消的碳信用供給,當(dāng)?shù)窒壤酱?、對抵消?xiàng)目的限制越少時(shí),可用于抵消的碳信用越多,對碳市場上交易的配額需求就會(huì)越小,在其他條件相同的情況下,碳配額價(jià)格可能會(huì)越低。
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二是配額的儲(chǔ)存與借貸機(jī)制。碳配額儲(chǔ)存即允許本履約期的碳配額存儲(chǔ)至下一期使用,那么當(dāng)預(yù)期未來碳配額價(jià)格會(huì)上漲的情況下,交易機(jī)構(gòu)會(huì)傾向于將富余的碳配額儲(chǔ)存而不是在當(dāng)期賣出,這一方面會(huì)減少當(dāng)期碳配額的供給,另一方面也會(huì)增加未來碳配額的供給。碳配額的借貸則是指允許借用未來的碳配額用于當(dāng)期的履約,那么在當(dāng)期配額需求較大、碳價(jià)過高且減排成本較高時(shí),交易機(jī)構(gòu)將會(huì)選擇借用未來的碳配額用于當(dāng)期履約,對當(dāng)期和未來碳配額的供給影響與碳配額儲(chǔ)存剛好相反。由此可見,配額的儲(chǔ)存與借貸機(jī)制在一定程度上可以平抑跨期碳價(jià)的波動(dòng)。
三是市場穩(wěn)定機(jī)制。市場穩(wěn)定機(jī)制是防范碳配額價(jià)格異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、防止市場失靈的有效手段,目前全球大部分碳市場均設(shè)置了市場穩(wěn)定機(jī)制,主要包括市場穩(wěn)定儲(chǔ)備、成本控制儲(chǔ)備、設(shè)置價(jià)格上下限、拍賣保留價(jià)等。如歐盟碳市場在2019年1月啟動(dòng)了市場穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制(MSR),即在市場過度下跌的時(shí)候回購配額,在價(jià)格過高時(shí)賣出,以此來穩(wěn)定價(jià)格。大部分有拍賣方式的碳市場均設(shè)置了拍賣保留價(jià)格。美國區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)(RGGI)建立了成本控制儲(chǔ)備(CCR)機(jī)制,防止配額價(jià)格過高,CCR由配額總量之外的固定數(shù)量的配額組成,只有在配額價(jià)格高于特定價(jià)格水平時(shí)才能被出售,當(dāng)CCR被觸發(fā)時(shí),CCR配額將以不低于CCR觸發(fā)價(jià)格的水平出售。(齊紹洲等,2019) 本`文-內(nèi).容.來.自:中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
2)宏觀經(jīng)濟(jì)與技術(shù)因素
首先,是經(jīng)濟(jì)增長水平。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長水平越高時(shí),企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)水平越高,在其他條件相同的情況下,碳排放量也會(huì)更大,碳配額的需求量將增加,從而帶動(dòng)碳價(jià)的上升,反之在經(jīng)濟(jì)蕭條期則往往伴隨著碳價(jià)的下跌。仍以歐盟碳市場為例,2008年金融危機(jī)、2011年歐債危機(jī),這兩次連續(xù)的沖擊,都使碳價(jià)大幅度下跌。2016年英國脫歐之后,市場擔(dān)心經(jīng)濟(jì)走弱,并且英國作為歐盟最大的配額凈買方離開歐洲市場,可能降低EU-ETS主體市場的需求,這也導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下跌。而在2019年之后,盡管歐盟提高了氣候目標(biāo),對配額總量設(shè)置了明確的長期年度遞減計(jì)劃,并且啟動(dòng)了市場儲(chǔ)備機(jī)制,給歐盟碳市場碳價(jià)帶來了一波持續(xù)上升的動(dòng)力,但2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情仍然阻斷了歐盟碳價(jià)的上漲勢頭,碳價(jià)出現(xiàn)大幅下跌,從疫情前的25歐元/噸左右最低下跌到了15.24歐元/噸,下跌幅度近40%。
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其次,是利率水平。當(dāng)利率水平提高時(shí)意味著企業(yè)的減排成本也在提升,相應(yīng)的碳價(jià)可能也會(huì)上升。 本+文`內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
最后,是技術(shù)因素。如果低碳技術(shù)在短期內(nèi)取得突破,企業(yè)減排成本大幅下降,那么企業(yè)的排放水平也會(huì)大幅下降,碳配額需求降低,此時(shí)若碳市場未及時(shí)調(diào)控或調(diào)整排放基準(zhǔn)值水平,則可能出現(xiàn)碳價(jià)的大幅下降。
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3)其他短期影響因素
首先,影響化石能源消費(fèi)量波動(dòng)的短期因素可能會(huì)對配額價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。化石能源消費(fèi)量增加,碳排放量也會(huì)增加,碳配額的需求也會(huì)提升,反之則會(huì)下降。如天氣因素,冬季由于供暖需求會(huì)使化石能源使用大幅增加,同時(shí)陰雨天可能會(huì)降低可再生能源產(chǎn)量,化石能源使用也會(huì)增加,相應(yīng)的碳排放量會(huì)增加,碳配額價(jià)格可能會(huì)提升。又如化石燃料的價(jià)格因素,短期內(nèi)燃料價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)對化石能源使用量產(chǎn)生影響,從而影響碳排放量和配額需求。 內(nèi).容.來.自:中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com
其次,當(dāng)臨近履約期時(shí),碳配額的需求可能會(huì)有所提升,相應(yīng)的碳價(jià)也可能有所上升。
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