評(píng)全國(guó)碳排放權(quán)交易啟動(dòng)

2021年7月16日上午9點(diǎn)30分，全國(guó)碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動(dòng)。啟動(dòng)首日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額(CEA)掛牌協(xié)議交易成交量410.4萬噸，成交額達(dá)到2.1億元，收盤價(jià)51.23元/噸。

全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期，僅在發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位之間開展配額現(xiàn)貨交易，包括全國(guó)2000多家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位，年排放二氧化碳超過了40億噸，這意味著我國(guó)全國(guó)碳市場(chǎng)將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

目前，金融機(jī)構(gòu)尚不能直接參與全國(guó)碳市場(chǎng)交易，但可以通過以下兩類類服務(wù)支持碳市場(chǎng)的發(fā)展：碳金融基礎(chǔ)服務(wù)和碳抵押融資等碳融資服務(wù)。展望未來，隨著全國(guó)碳市場(chǎng)逐步成熟，納入金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)交易將是大勢(shì)所趨，而當(dāng)金融機(jī)構(gòu)被納入后，不僅可以直接參與二級(jí)市場(chǎng)的交易、開展做市交易，還可以作為第三方機(jī)構(gòu)，為客戶提供各類碳資產(chǎn)管理服務(wù)。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

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2021年7月16日上午9點(diǎn)30分，全國(guó)碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動(dòng)。

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建設(shè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和與國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)的重要政策工具。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)從試點(diǎn)起步，2011年10月在北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳7省市啟動(dòng)了碳排放權(quán)交易地方試點(diǎn)工作。2013年起，7個(gè)地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)陸續(xù)開始上線交易，為全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)積累了經(jīng)驗(yàn)、奠定了基礎(chǔ)。在2015年的《中美氣候變化聯(lián)合聲明》中，中國(guó)首次承諾將于2017年啟動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)。2017年末，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案》印發(fā)實(shí)施，全國(guó)統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)正式啟動(dòng)。隨后全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)各項(xiàng)工作持續(xù)推進(jìn)，先后出臺(tái)了《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》和碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算等管理制度，以及企業(yè)溫室氣體排放核算、核查等技術(shù)規(guī)范。時(shí)至今日，全國(guó)碳市場(chǎng)正式啟動(dòng)交易，對(duì)我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)具有里程碑意義，同時(shí)也對(duì)全球應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程具有重要意義。

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一、 全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期的交易規(guī)則  內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

在覆蓋行業(yè)方面，初期僅納入電力行業(yè)。 根據(jù)全國(guó)碳市場(chǎng)的總體設(shè)計(jì)，納入全國(guó)碳市場(chǎng)的高能耗行業(yè)有8個(gè)，包括電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航。但在建設(shè)初期，考慮到發(fā)電行業(yè)二氧化碳排放量大，且管理制度相對(duì)健全，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較好，首批僅納入了電力行業(yè)，在發(fā)電行業(yè)碳市場(chǎng)健康運(yùn)行以后，將進(jìn)一步擴(kuò)大碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)范圍。目前，生態(tài)環(huán)境部已委托中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)、有色協(xié)會(huì)和中鋼協(xié)分別開展建材行業(yè)、有色行業(yè)和鋼鐵行業(yè)碳排放權(quán)交易相關(guān)工作。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

在交易主體方面，初期僅控排企業(yè)參與交易，包括2225家發(fā)電企業(yè)。 根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)，全國(guó)碳排放權(quán)交易主體包括重點(diǎn)排放單位以及符合國(guó)家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。但根據(jù)生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)趙英民7月14日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上的介紹，在全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期，“只在發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位之間開展配額現(xiàn)貨交易”，即僅將控排企業(yè)作為首批交易主體，包括此前確定的納入2019-2020年全國(guó)碳市場(chǎng)配額管理的2225家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位(包括其他行業(yè)自備電廠)。未來?xiàng)l件成熟后，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人將被納入市場(chǎng)。

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在交易場(chǎng)所方面， 湖北和上海分別完成了全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的建設(shè)任務(wù)。其中，全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織開展全國(guó)碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的相關(guān)規(guī)定，全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)成立前，由上海環(huán)境能源交易所股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“交易機(jī)構(gòu)”)承擔(dān)全國(guó)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱“交易系統(tǒng)”)賬戶開立和運(yùn)行維護(hù)等具體工作。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

在交易產(chǎn)品方面，初期僅開展碳排放配額現(xiàn)貨交易。《管理辦法》中指出“全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易產(chǎn)品為碳排放配額，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品”，而在7月14的政策吹風(fēng)會(huì)上，生態(tài)環(huán)境部也表示初期僅“開展配額現(xiàn)貨交易”，并“將根據(jù)需要豐富交易品種和交易方式”。對(duì)于CCER(國(guó)家核證自愿減排量)，根據(jù)《管理辦法》，“重點(diǎn)排放單位每年可以使用國(guó)家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。相關(guān)規(guī)定由生態(tài)環(huán)境部另行制定。”由此來看，CCER可以用于抵消5%以內(nèi)的碳排放配額的清繳，但并不在全國(guó)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，相關(guān)詳細(xì)規(guī)定生態(tài)環(huán)境尚未發(fā)布。 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

在交易方式方面，碳排放配額(CEA)交易應(yīng)當(dāng)通過交易系統(tǒng)進(jìn)行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)或者其他符合規(guī)定的方式。根據(jù)上海環(huán)境能源交易所6月22日發(fā)布的《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》，協(xié)議轉(zhuǎn)讓包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易，其中，掛牌協(xié)議交易單筆買賣最大申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量，成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤價(jià)的±10%之間確定;大宗協(xié)議交易單筆買賣最小申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量，成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤價(jià)的±30%之間確定。單項(xiàng)競(jìng)價(jià)方面，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，交易系統(tǒng)目前提供單向競(jìng)買功能。交易主體向交易機(jī)構(gòu)提出賣出申請(qǐng)，交易機(jī)構(gòu)發(fā)布競(jìng)價(jià)公告，符合條件的意向受讓方按照規(guī)定報(bào)價(jià)，在約定時(shí)間內(nèi)通過交易系統(tǒng)成交。此外，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部5月19日公布的《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)則》)，碳排放配額交易以“每噸二氧化碳當(dāng)量?jī)r(jià)格”為計(jì)價(jià)單位，買賣申報(bào)量的最小變動(dòng)計(jì)量為1噸二氧化碳當(dāng)量，申報(bào)價(jià)格的最小變動(dòng)計(jì)量為0.01元人民幣。已買入的交易產(chǎn)品當(dāng)日內(nèi)不得再次賣出。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

在交易時(shí)段方面， 除法定節(jié)假日及交易機(jī)構(gòu)公告的休市日外，采取掛牌協(xié)議方式的交易時(shí)段為每周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00至15:00，采取大宗協(xié)議方式的交易時(shí)段為每周一至周五下午13:00至15:00。采取單向競(jìng)價(jià)方式的交易時(shí)段由交易機(jī)構(gòu)另行公告。

二、全國(guó)碳市場(chǎng)展望 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)上線交易首日，碳配額(CEA)開盤價(jià)為48元/噸，首筆交易成交價(jià)52.78元/噸，成交量16萬噸，交易額為790萬元。首日全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額(CEA)掛牌協(xié)議交易成交量410.4萬噸，成交額2.1億元，收盤價(jià)51.23元/噸，較開盤價(jià)上漲6.73%。

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在交易價(jià)格方面，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)上線交易首日收盤價(jià)為51.23元/噸，該價(jià)格已高出了各試點(diǎn)碳市場(chǎng)的最新成交價(jià)(見圖表3)，但目前與國(guó)際上其他主要碳市場(chǎng)相比，我國(guó)試點(diǎn)碳市場(chǎng)碳價(jià)仍處于較低水平(見圖表4)。隨著全球應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程不斷推進(jìn)，大部分人認(rèn)為碳價(jià)將會(huì)持續(xù)上漲，但對(duì)于目前我國(guó)的全國(guó)碳市場(chǎng)，短期內(nèi)需要綜合考慮減排效益與控排企業(yè)的成本壓力，而根據(jù)《管理規(guī)則》，“生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)維護(hù)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)健康發(fā)展的需要，建立市場(chǎng)調(diào)節(jié)保護(hù)機(jī)制。當(dāng)交易價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)觸發(fā)調(diào)節(jié)保護(hù)機(jī)制時(shí)，生態(tài)環(huán)境部可以采取公開市場(chǎng)操作、調(diào)節(jié)國(guó)家核證自愿減排量使用方式等措施，進(jìn)行必要的市場(chǎng)調(diào)節(jié)”。而長(zhǎng)期來看，碳價(jià)受到多種因素的影響，包括宏觀的利率水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平、技術(shù)進(jìn)步等因素，也包括碳市場(chǎng)本身的制度設(shè)計(jì)，如配額總量、碳價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制等因素，從歐盟碳市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來看，其碳價(jià)也是長(zhǎng)期經(jīng)歷著波動(dòng)的狀態(tài)(見圖表5)。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

在市場(chǎng)規(guī)模方面，首先，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)后將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場(chǎng)，首批碳市場(chǎng)覆蓋的企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳，占我國(guó)全國(guó)碳排放總量的40%以上。其次，在成交量上，市場(chǎng)啟動(dòng)初期預(yù)計(jì)交易活躍度將不會(huì)太高，目前全國(guó)碳市場(chǎng)僅納入了發(fā)電行業(yè)控排企業(yè)，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2021年3月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例(草案修改稿)》征求意見稿，“重點(diǎn)排放單位足額清繳碳排放配額后，配額仍有剩余的，可以結(jié)轉(zhuǎn)使用”，盡管正式文件尚未出臺(tái)，但該版與2019年公開征求意見的第一稿草案中均提到配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，并且地方試點(diǎn)市場(chǎng)的實(shí)踐中也可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，因此預(yù)計(jì)全國(guó)碳市場(chǎng)配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，即重點(diǎn)排放單位的剩余配額可以結(jié)轉(zhuǎn)到下一年繼續(xù)使用，因此，在預(yù)期未來配額分配會(huì)逐步收緊以及碳價(jià)可能會(huì)上漲的情況下，具有履約義務(wù)的重點(diǎn)排放單位對(duì)于碳配額的購(gòu)買意愿要大于賣出意愿，由此市場(chǎng)交易主體基本都為配額需求方，持有的配額將會(huì)主要以履約為目的，市場(chǎng)活躍度或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。此外，目前的交易品種均為碳配額現(xiàn)貨，而從國(guó)際成熟碳市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，碳期貨等碳金融衍生品能夠大幅提升市場(chǎng)交易活躍度。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

三、金融機(jī)構(gòu)如何參與碳市場(chǎng)?  本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

金融機(jī)構(gòu)在碳市場(chǎng)中能夠起到的作用是非常多元化的，包括為市場(chǎng)交易主體提供交易結(jié)算和資金托管、參與二級(jí)市場(chǎng)的交易、開展做市交易、開發(fā)碳金融衍生品，以及提供碳資產(chǎn)管理與涉碳融資服務(wù)等。

目前在全國(guó)碳市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)尚不能直接參與交易，但可以通過兩類服務(wù)支持碳市場(chǎng)的發(fā)展：碳金融基礎(chǔ)服務(wù)和碳資產(chǎn)抵押融資等碳融資服務(wù)，而這些業(yè)務(wù)均在我國(guó)試點(diǎn)碳市場(chǎng)中有所實(shí)踐。

一是碳金融基礎(chǔ)服務(wù)， 指支持碳市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)服務(wù)，包括銀行端一站式開戶、場(chǎng)內(nèi)交易結(jié)算、交易資金監(jiān)管、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和第三方存管等。目前已納入控排企業(yè)包括2225家，未來隨著覆蓋范圍的擴(kuò)大，納入企業(yè)也將快速增長(zhǎng)，因此控排企業(yè)的交易結(jié)算和資金托管，將為銀行機(jī)構(gòu)帶來巨大的需求。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

二是碳資產(chǎn)抵押融資等碳融資服務(wù)， 指企業(yè)將自身擁有的碳配額或未來碳資產(chǎn)收益作為抵押資產(chǎn)，商業(yè)銀行根據(jù)相關(guān)流程為其提供貸款，從而盤活企業(yè)碳資產(chǎn)，促進(jìn)資金融通。目前在試點(diǎn)碳市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場(chǎng)進(jìn)行較多嘗試方式即提供碳資產(chǎn)抵押或質(zhì)押融資。7月14日，銀保監(jiān)會(huì)政策研究局負(fù)責(zé)人葉燕斐在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上也表示，全國(guó)碳市場(chǎng)交易啟動(dòng)后，“碳排放權(quán)的價(jià)值也逐漸顯現(xiàn)，所以碳排放權(quán)將來作為一個(gè)很有效的抵質(zhì)押品，可為銀行擴(kuò)大融資提供重要的質(zhì)押基礎(chǔ)。” 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

展望未來，隨著全國(guó)碳市場(chǎng)逐步成熟，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者也將逐步被納入碳市場(chǎng)，而納入金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)交易也將是大勢(shì)所趨。 金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)，尤其是參與碳金融衍生品市場(chǎng)的交易，不僅可以為碳金融市場(chǎng)帶來巨大的流動(dòng)性，強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、平抑價(jià)格波動(dòng)，更重要的是能夠促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)涉碳融資等創(chuàng)新性的金融衍生品，有助于碳市場(chǎng)與碳金融體系的深化和多元化發(fā)展。而根據(jù)全國(guó)碳市場(chǎng)的《管理辦法》，交易主體包括了機(jī)構(gòu)和個(gè)人，只是初期尚未納入，而部分試點(diǎn)已有金融機(jī)構(gòu)參與交易的實(shí)踐，因此預(yù)計(jì)未來納入金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)交易將是大勢(shì)所趨，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)被納入后，不僅可以直接參與二級(jí)市場(chǎng)的交易、開展做市交易，還可以作為第三方機(jī)構(gòu)，為客戶提供碳信托、碳托管、碳拆借、碳理財(cái)、碳咨詢等碳資產(chǎn)管理服務(wù)，目前在試點(diǎn)碳市場(chǎng)已有部分金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開發(fā)了各類碳資產(chǎn)管理產(chǎn)品與服務(wù)，建議金融機(jī)構(gòu)提前為未來參與全國(guó)碳市場(chǎng)交易做好準(zhǔn)備。