導讀當前,我國已經(jīng)建立起多層次的
綠色金融體系,涵蓋
綠色信貸、
綠色債券、綠色股票、綠色基金、綠色保險以及
碳排放權(quán)交易市場等產(chǎn)品。
平安觀點:
十年回顧:綠色金融資產(chǎn)投資回報觀察
當前,我國已經(jīng)建立起多層次的綠色金融體系,涵蓋綠色信貸、綠色債券、綠色股票、綠色基金、綠色保險以及碳排放權(quán)交易市場等產(chǎn)品。隨著“雙碳”目標的推進與綠色金融市場的發(fā)展,各類綠色金融資產(chǎn)已經(jīng)初具規(guī)模;在ESG投資理念逐漸盛行的當下,很多機構(gòu)也存在綠色金融資產(chǎn)的配置需求。我們回顧過去十年綠色金融資產(chǎn)的投資回報數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)綠色金融資產(chǎn)存在投資價值,但收益波動偏大:一方面,證券市場的綠色資產(chǎn)投資回報并未表現(xiàn)出穩(wěn)定的正超額收益水平,股債的綠色資產(chǎn)均表現(xiàn)出“牛市更牛、熊市更熊”的特征,其收益的波動大于市場整體表現(xiàn);這可能與綠色金融資產(chǎn)的社會效益、環(huán)境規(guī)避效應、政策紅利等方面的變化有關(guān)。另一方面,碳排放權(quán)的
價格則呈現(xiàn)震蕩走高的態(tài)勢,近年來投資收益率攀升,未來大概率仍有上升空間。
2022年,中國綠色金融政策體系不斷完善,綠色金融市場成績斐然
2022年,“二十大”報告對于綠色發(fā)展的全局性部署,奠定了未來中國經(jīng)濟綠色發(fā)展、實現(xiàn)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化目標的基礎(chǔ)。與此同時,中國的綠色金融政策不斷出臺與完善,逐步構(gòu)建起了多層次、全方位的綠色金融監(jiān)管體系;綠色產(chǎn)業(yè)政策快速豐富與擴容,逐步搭建完成了雙碳的“1+N”政策目標體系。
2022年,綠色金融市場發(fā)展取得了長足進步。①綠色信貸余額規(guī)模持續(xù)增長,增速逐季上升;各銀行持續(xù)發(fā)力綠色信貸業(yè)務(wù),中小銀行增速顯著加快。②綠色債券發(fā)行規(guī)模繼續(xù)攀升,地方政府發(fā)行綠債占比顯著提升;綠債存量規(guī)模不斷增長,交易熱度也有所提升,但在市場中占比仍偏低。③
碳交易市場穩(wěn)健運行,地方
碳市場價格大多上漲,交易活躍度提升;全國
碳市場價格
走勢相對平穩(wěn),但交易量降幅明顯。④綠色股票指數(shù)供給有所增加,有
碳中和指數(shù)等特色標的發(fā)布;綠色基金的數(shù)量持續(xù)增長,但規(guī)模受資本市場波動影響而有所回落。⑤綠色保險業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長,產(chǎn)品類型呈現(xiàn)多樣化的趨勢;同時,險資也在積極開展綠色產(chǎn)業(yè)的投資,為實體經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型提供了長期穩(wěn)定的資金支持。
2023年,綠色金融市場穩(wěn)步擴容,綠色權(quán)益資產(chǎn)優(yōu)于綠色債券資產(chǎn)
推動“雙碳”目標實現(xiàn)的進程任重而道遠,展望2023年,中國綠色金融市場將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。一方面,綠色金融政策體系將進一步完善,各項綠色金融產(chǎn)品在標準體系的建立、統(tǒng)計核算、監(jiān)管信披、優(yōu)惠政策等方面均有值得改進的空間。另一方面,綠色金融市場規(guī)模將繼續(xù)擴容,綠色信貸、綠色債券余額規(guī)模大概率繼續(xù)提升;碳排放權(quán)交易市場將繼續(xù)致力于推進全國市場的行業(yè)擴圍,但進程可能相對緩慢;綠色權(quán)益工具種類繼續(xù)豐富,但規(guī)??赡苁艿绞袌霾▌拥挠绊懀痪G色保險業(yè)務(wù)規(guī)模也將隨著綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而不斷增長。
對于2023年綠色金融資產(chǎn)的表現(xiàn),我們有如下判斷:第一,綠色股債資產(chǎn)牛市更牛、熊市更熊的特征,決定了對市場趨勢的判斷先于綠色資產(chǎn)具體類別的判斷。考慮2023年國內(nèi)經(jīng)濟底部修復、企業(yè)盈利改善、利率中樞抬升的宏觀背景,2023年的資本市場整體股優(yōu)于債,那么綠色權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)可能也將好于綠色債券資產(chǎn)。第二,碳排放權(quán)因其價格未來的走高趨勢,是更加確定性的資產(chǎn),但目前碳市場發(fā)展尚不完善,尤其全國碳市場處于發(fā)展初期,仍有較多行業(yè)未能納入,碳排放權(quán)資產(chǎn)的投資需要研究和觀望。
風險提示
1)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長出現(xiàn)超預期下行,影響綠色低碳相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,進而影響綠色金融市場與產(chǎn)品的表現(xiàn)。
2)綠色金融政策的制定與落實不及預期,或者政策對于綠色金融的優(yōu)惠與支持不及預期,都可能影響綠色金融市場發(fā)展。
3)金融市場受到內(nèi)外部不確定性事件的沖擊而出現(xiàn)波動,并導致風險進一步蔓延到綠色金融領(lǐng)域。
4)全球應對氣候變化的輿論與政策轉(zhuǎn)向,影響市場對于雙碳目標進程的判斷,以及對綠色金融發(fā)展前景的預期。
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